本周末（3月1日）上午9點(diǎn)將頒布2月份官方制作業(yè)PMI數(shù)據(jù)，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景意外改良意，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國。 如果中國制作業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)更加疲軟，則將加強(qiáng)外界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)將在更長時(shí)間內(nèi)持續(xù)放緩的印象，并引發(fā)資本進(jìn)一步外流。 更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，中國央行將如何領(lǐng)導(dǎo) 如果中國制作業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)更加疲軟，則將加強(qiáng)外界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)將在更長時(shí)間內(nèi)持續(xù)放緩的印象，并引發(fā)資本進(jìn)一步外流。 更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，中國央行（PBOC）將如何領(lǐng)導(dǎo)國民幣匯率。 周五早些時(shí)候，中國央行領(lǐng)導(dǎo)國民幣兌美元跌至兩年來最低程度。 到目前為止，中國央行不愿讓國民幣大幅貶值，以追隨全球其他貨幣兌美元的跌勢，但如果國民幣跌勢真的加速，中國央行挑起匯率戰(zhàn)的說法可能會(huì)變成一個(gè)危險(xiǎn)的自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。 中國國家統(tǒng)計(jì)局定于3月1日上午9點(diǎn)頒布2015年2月份制作業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）。 據(jù)截至周五下午16點(diǎn)的彭博調(diào)查，19位分析師的預(yù)估中值為49.8；最低預(yù)估49.5，最高50.9。 此外，2015年1月份PMI降落至49.8，為2012年9月以來最低。 法國巴黎銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)在電話采訪中表現(xiàn)，盡管2月份匯豐中國PMI初值在榮枯線之上（50.1）且好于預(yù)期，但該數(shù)據(jù)已很長一段時(shí)間與工業(yè)指標(biāo)脫離，并且與實(shí)際經(jīng)濟(jì)形勢的粘合度愈來愈差。 中國經(jīng)濟(jì)走勢較為復(fù)雜，GDP持續(xù)下滑可能性大，全年經(jīng)濟(jì)面臨諸多尋釁，如供給多而需求少、中央及處所政府的履行有效性正在降落。 陳興動(dòng)預(yù)期貨幣政策寬松之外，政府可能會(huì)更多應(yīng)用財(cái)政政策提振經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)中國央行年內(nèi)還將有兩次降息，兩次降準(zhǔn)。 瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在電話采訪中表現(xiàn)，他預(yù)計(jì)中國官方制作業(yè)PMI為49.7。 2月份匯豐中國PMI初值與整體經(jīng)濟(jì)情況背離 其中，調(diào)查中外需訂單指數(shù)降落、就業(yè)指數(shù)下滑，與產(chǎn)出相干指數(shù)升高相抵觸，并且調(diào)查樣本較小。 沈建光認(rèn)為，中國內(nèi)需持續(xù)疲弱，令中國經(jīng)濟(jì)承壓 因?yàn)?月份零售數(shù)據(jù)較往年差，當(dāng)月發(fā)電量和耗煤量降落，工業(yè)生產(chǎn)并不樂觀，且制作業(yè)產(chǎn)能過剩明顯；房地產(chǎn)業(yè)亦未見回暖。 他稱，目前的貨幣政策放松不足以提振經(jīng)濟(jì)，政府有待出臺(tái)更多的財(cái)政政策。 政府想為基建加碼，但處所政府財(cái)力不足，項(xiàng)目實(shí)行的不斷定較大。 目前通脹下行通縮風(fēng)險(xiǎn)升溫，令降息更為急切；預(yù)期今年會(huì)有3次降息，5次降準(zhǔn)。 上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉在電話采訪中表現(xiàn)，他預(yù)計(jì)中國制作業(yè)官方PMI為50.0。 官方PMI籠罩的中國大企業(yè)在2月份的表現(xiàn)整體偏樂觀 在即、發(fā)改委項(xiàng)目審批提速顯示政策形勢偏暖，大企業(yè)受政策暖風(fēng)影響，對(duì)PMI調(diào)查或有正面反饋。 胡月曉預(yù)計(jì)，中國央行年內(nèi)必有降息，但因利率市場化程度已較高，降息效果存疑。 M2料保持在12%-14%區(qū)間，若低于12%，可能帶來全面降準(zhǔn)；其他方面政策僅為對(duì)沖性質(zhì)，以保持流動(dòng)性中性環(huán)境。 |
