高端設備制作業重要包含航空設備業、衛星制作與利用業、軌道交通設備制作業、海洋工程設備制作業、智能制作設備業等5大細分領域。 A股市場上，中國重工、振華重工、海油工程、漢鐘精機、機器人、航空動力、中航動控、中國衛星、晉西車軸等9股值得關注。 20日，李克強總理在浙江考核吉利控股團體時說，吉利汽車不僅是讓國人自滿的民族品牌，更了不起的是，你們走向了世界，還收購了全球著名汽車公司。 吉利汽車的發展史，就是中國經濟不斷升級的縮影 盼望你們用吉利精力帶動更多的中國設備“走出去” 高端設備制作業重要包含航空設備業、衛星制作與利用業、軌道交通設備制作業、海洋工程設備制作業、智能制作設備業等5大細分領域。 【概念股解析】：民船見底軍船爆發，資產注入亦可期中國重工601989研究機構：國泰君安證券分析師：呂娟，王浩撰寫日期：2014-11-20投資要點：結論：公司艦船業務將迎來快速發展。 民用船舶業務將不斷回升，軍船業務迎來爆發且資產注入可期。 我們預計2014-2016年EPS為0.19、0.22、0.27元，2014-2016年同比增幅分辨為15.4%、19.3%、20%。 我們給予公司略低于行業平均程度的PB值3倍及42倍PE，由此對應目標價為8元。 首次籠罩，給予增持評級 供給壓縮，民船業務盈利有望回升 近年我國民營船廠不斷退出，供給壓縮趨勢明顯中國重工市場占領率由2011年的10.8%逐步上升至2014上半年的19.3%，并預計將進一步上升。 供給的持續壓縮使得新造船價格指數整體浮現上升趨勢并有望持續，作為龍頭船企的中國重工民船業務盈利將不斷回升。 軍船業務迎來爆發，資產不斷注入可期 僅考慮航母艦隊及兩棲攻擊艦隊的建設，我國平均每年新增艦船投資約460-490億元。 若考慮艦隊艦船的一般擴充與升級，年均艦船投資額將達到1400億元左右。 公司為軍工龍頭，后續依然有軍工資產不斷注入 海工業務經營穩健，事跡增長依然可以實現 雖然近期暴跌影響了全部海工行業，但我們認為中國重工作為國內經營最穩健、下游客戶最優質且訂單飽滿的海工龍頭企業，受到沖擊將較小，盈利能力提升依然可以實現。 預計2014-2016年海工業務收入為98億、118億、141億。 毛程度由2013年的6%提升至2016年的7%左右 風險因素：民船業務涌現重復的風險、油價長期低位侵害公司海工業務的風險。 ：新簽訂單回升，主營業務正穿過盈虧平衡振華重工600320研究機構：分析師：劉國清，劉芷君，羅立波，真怡撰寫日期：2014-08-27核心觀點：振華重工2014年上半年實現營業收入11，243百萬元，同比增長7.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤58百萬元，同比增長35.3%，EPS為0.01元；其中，2季度扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤(以下簡稱為“扣非利潤”)為虧損13百萬元，較1季度的虧損59百萬元、較上年同期的虧損56百萬元均明顯改良。 公司扣非利潤的虧損額逐步收窄，表明主營業務正在經歷收入企穩、利潤率回升的過程。 新簽訂單實現增長：上半年公司新簽訂單為23.4億美元，同比增長15.2%，其中，港機業務新簽訂單10.8億美元，同比增長4.5%，海工業務新簽訂單12.6億美元，同比增長26.2%。 從行業整體來看，港機正經歷復蘇，而海工向中國轉移趨勢明顯。 全球著名的貨物搬運解決方案供給商Cargotec公司近期頒布了2014年2季報，當季承攬訂單9.93億歐元，同比增長19%，其中，以Karmar為品牌的港口設備板塊新簽訂單同比增長15%。 產品利潤率觸底提升，彈性較大：公司上半年的綜合毛為10.6%，為2010年以來的最好程度，其中，港機產品的毛利率為11.5%，較上年同期進步2.1個百分點。 隨著港機市場浮現溫暖復蘇和海工產品成熟度進步，以及高位屯積鋼材的消化，公司的綜合毛利率有望逐漸恢復到較好程度。 和投資建議：根據分產品情況，我們預計公司2014-2016年分辨實現營業收入24，957、26，769和28，893百萬元，EPS分辨為0.042、0.089和0.158元。 公司作為全球集裝箱起重設備龍頭企業，當前受益于港機行業需求的回暖，而海工設備業務處于積累交付經驗的發展期，聯合事跡情況和估值程度，我們給予公司“買入”的投資評級。 風險提示：原材料價格如果大幅上漲導致公司利潤率存在下滑的風險；宏觀經濟環境波動對于港口機械、海上重型設備等需求影響的風險。 ：事跡保持高增長，深水作業能力不斷提升海油工程600583研究機構：安信證券分析師：王書偉，鄒潤芳撰寫日期：2014-10-313季度凈利潤增長105%，事跡保持高速增長。 3季度，公司實現營業收入153.07億元，同比增長18.4%，歸屬母公司凈利潤25.93億元，同比增長95.03%，對應EPS0.59元，扣非后凈利潤23.8億元，同比增長105%，事跡仍保持高速增長。 其中，Q3單季度營業收入同比降落1.0%，凈利潤增長69.1%，增速明顯高于收入的增速重要由于毛利率大幅上升。 4季度運行項目較3季度持續增長 第三季度公司同步運行22個項目，其中海上油氣田項目17個，陸上LNG建造項目5個。 俄羅斯Yamal、澳洲Ichthys、印尼BD、緬甸Zawtika等6個海外項目同時施工。 前三季度，公司設計工時181萬工時，同比增長10%；完成鋼材加工量完成21.2萬結構噸，同比增長32%，完成16座導管架和16座組塊的建造；安裝業務投入2.07萬船天，同比增長4%，共完成23座導管架、22座組塊的海上安裝及297公里海底管線鋪設。 第四季度，公司仍將運行24個項目，有3個潛在項目可能或啟動，隨著6個海外項目加快施工，以及未來海外市場加快開辟，公司經營快速增長。 在手訂單同比增長139%，海外EPCI總包競爭力加強。 前3季度公司承攬國內外訂單238.94億元，同比增長139%，其中國內訂單115.16億元，增長29%；國際訂單123.78億元。 簽訂首個海外EPCI總包合同——緬甸Zawtika項目，金額3.67億美元(折合國民幣22.58億元)，獲得海外業主設計、建造、安裝一體化項目充分辨明公司總包能力在國際市場的競爭力。 目前海外跟蹤的項目600億元左右，未來海外業務中長期驅動公司經營快速發展。 珠海基地加快建設，深水船舶投放提升深水作業能力 珠海基地200萬平方米，承擔25萬噸結構鋼容量，等于青島、塘沽和其他基地的總規模，二期進度17%。 “海洋石油286”已完成試航測試，即將開端第二次試航。 深水挖溝多功效工程船預計11月交船，明年初投入應用 同時，正在開展飽和潛水支撐船的購臵選船工作 珠海基地和深水船舶建設將大幅提升公司深水作業能力，為十三五海上油氣開發打下堅實的基礎。 重申“買入-A”投資評級 4季度施工項目較3季度大幅增長，我們上調事跡預測，預計2014-2016年凈利潤40.19億元、46.40億元、53.27億元，對應EPS0.91元、1.05元、1.21元，凈利潤復合增速24.7%，公司加快海外市場開辟，逐步降低對中海油的依附度，重申“買入-A”評級，6個月目標價11.83元。 風險提示：原油價格波動導致全球海上油氣開支降落；海外項目運營風險。 ：制冷壓縮機增長迅猛，毛利率保持高位漢鐘精機002158研究機構：分析師：龍華，熊哲穎撰寫日期：2014-08-27：漢鐘精機2014年8月23日發布2014年中報。 公司實現營業收入4.73億元，同比增21.68%，實現營業利潤0.34億元，同比增42.50%，實現歸屬于母公司的凈利潤0.86億元，同比增41.21%，全面攤薄EPS為0.33元。 點評：公司制冷壓縮機保持快速增長，鑄件產品收入大幅提升。 Q2收入增長18.55%，凈利潤同比增40%大幅超出收入，其中母公司收入增長15%、子公司增長87%(柯茂機械和浙江漢聲已實現盈利)。 制冷壓縮機收入增長24%，空調行業H1出貨量增長10%，我們預計中央空調壓縮機增速略高于行業約15%左右，冷凍冷藏壓縮機增速在40%以上高于空調壓縮機，帶動H1制冷壓縮機增長。 空氣壓縮機收入增長6%，其中空壓機組增速良好，但空壓機體由于產品結構小型化、價格競爭等因素涌現下滑，未來隨著變頻壓縮機的推廣，該業務收入將持續增長。 我們認為14年空調制冷壓縮機安穩增長有望達到15%增速，冷凍冷藏壓縮機在13年客戶數大幅提升后有望實現30%以上增長，空壓機也將保持穩固增長。 毛利率保持高位，利潤增長略超預期 14Q2公司綜合毛利率34.62%比13Q2高0.25個百分點，處于歷史上Q2的高位，其中子公司毛利率有較大幅度提升(供給部分鑄件零部件，經營向好，釋放規模效應)，我們認為隨著公司收入的持續穩健增長，且目前原材料價格保持低位，未來毛利率可保持在目前較高程度。 我們對公司2014年經營情況的斷定：1、冷凍冷藏產品由于行業景氣度好，未來數年將持續增長，公司在這方面仍將獲得好于行業平均增速的成長；2、空氣壓縮機重要靠新產品帶動增長，重要如空氣壓縮機機體新系列產品、空氣壓縮機組產品和永磁無刷變頻空壓機組；3、中央空調壓縮機產操行業穩建略增；4、公司增資浙江漢聲精密機械有限公司首次實現盈利，14H1凈利潤311萬元，該盈利表現在公司鑄件成本的良好把持和產品毛利率的保持。 總體預計公司2014年大致的收入20%、凈利潤30%或以上的增長。 保持買入評級 預計漢鐘精機2014-2016年EPS為0.75、0.99和1.25元，8月25日收盤價18.61元，相對于14年PE為24.81倍，公司事跡可預測性較強，持續增長可期，冷凍冷藏產品前期研發投入較大、等候放量，按2014年27-29倍的PE程度給予目標價值區間20.25-21.75元，保持買入評級。 風險提示：國內經濟持續低迷影響下游需求；行業競爭或加劇。 (責任編輯：DF064) |
