據悉，第六屆(600118，股吧)導航學術年會于5月13日至15日在西安舉辦，主題為“、連通、共贏”，此次大會重點探討我國北斗導航系統與“”發展的聯合點。 據悉，第六屆中國衛星導航學術年會于5月13日至15日在西安舉辦，主題為“、連通、共贏”，此次大會重點探討我國北斗導航系統與“一帶一路”發展的聯合點。 另外，今年3月底我國發射了首顆全球組網衛星，推動全球組網建設。 機構預計，在信息安全和“一帶一路”建設的推動下，北斗產業正迎來加速發展期，預計到2020年北斗行業產值將達到4000億元，重點利用領域占領率達80%。 受此影響，昨日北斗導航板塊表現強勢，板塊整體上漲6.26%，板塊內(300036，股吧)、(002465，股吧)、(300075，股吧)、(002151，股吧)、中國衛星等5只成份股強勢漲停，(600435，股吧)(8.47%)、(002446，股吧)(6.86%)、(600879，股吧)(6.74%)和(5.77%)等個股漲幅也均在5%以上。 資金流向方面，昨日板塊內共有4只概念股實現大單資金凈流入，累計吸金2.16億元。 分辨為：海格通信(12746.90萬元)、(600590，股吧)(5413.88萬元)、北斗星通(1857.43萬元)和中國衛星(1535.28萬元).隨著我國航天產業的飛速發展，近年來，在國家層面的推動下，我國與其他國家在航天方面的合作越來越多。 與法國合作研制了中法海洋一號衛星，與巴西合作研制中巴資源衛星，另外目前我國已先后向委內瑞拉、尼日利亞等國出口了通信衛星，其中包含向委內瑞拉出口了遙感衛星。 2015年1月份，衛星導航會議交換推動兼容與互操作、加強系統、監測評估和利用等領域合作事宜；5月8日，兩國政府簽訂了《中國北斗和俄羅斯格洛納斯系統兼容與互操作聯合聲明》，該聯合聲明是北斗系統與全球其他衛星導航系統簽訂的首個系統間兼容與互操作政府文件，是北斗系統國際化發展的重要標記。 通過兼容格洛納斯系統后有望展開大規模的地面系統建設 后續通過類似合作項目將使衛星導航產業輸出成為我國高鐵、核電后的又一名片。 對此，分析人士表現，在中央高層的推動下，未來我國與第三世界國家間航天領域，尤其是衛星領域的交換將越來越頻繁，因而衛星相干產業鏈將迎來快速發展期，衛星研制和衛星利用及衛星制作相干的配套產業將受益。 對于板塊的投資機會，有分析人士表現，2015年，北斗國防利用市場延續翻倍增長勢頭，相干上市公司事跡有望延續爆發式增長。 未來，國家或將在政策及資金層面，大力推廣北斗產業 北斗行業及民用市場的啟動使得衛星導航市場盛宴將現，相干公司估值空間有望全面打開。 建議關注：海格通信、(300101，股吧)、(300177，股吧)、北斗星通、(300045，股吧)、(002383，股吧)、中國衛星、(300053，股吧)等。 （起源：證券日報）集聚四大題材可重點關注北斗導航板塊本周一金牛九段對大家說不妨勇敢買入電子信息中的滯漲股，推薦的(300077，股吧)、(300102，股吧)、(300223，股吧)已經成為了市場一道亮麗的風景線。 現在老金要對大家說：北斗導航即將噴薄而出 這是因為：我們從下面的北斗導航指數日線圖明確地看到：該指數從2014年7月24日運行在上升通道1-1、1-2、1-3中，從2015年1月19日開端向上變軌，運行在上升通道2-1、2-2、2-3之中；目前上升通道1-3、2-3已經金叉，該指數2015年4月22日成功突破上升通道1-3和2-3的壓力之后，數次回抽確認這兩根上升通道及其金叉點，本周四的陽線明確了這次對該交叉點的回抽有效。 因此，該指數節后震動上揚的概率極大 據新華社4月24日消息，我國首顆新一代北斗導航衛星于2015年3月30日21時52分在西昌衛星發射中心成功發射，標記著我國北斗衛星導航系統建設邁出了由區域運行向全球拓展的第一步，開啟了實現2020年全球組網的新征程，開辟了我國航天產業新格式。 中國北斗衛星導航系統總設計師楊長風公開表現，盼望北斗系統為“一帶一路”建設供給支撐，“‘一帶一路’要實現互聯互通，北斗系統可在信息聯網、準確地位、指揮監控等方面施展自己的優勢。 ”相干材料顯示，中國國家領導人提出建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”，一個是從陸路走，一個是從海路走，而“天基絲路”是從天上走，建立天基新絲綢之路就是要贊助“一帶一路”戰略實行，贊助中國企業走出去。 根據《國家衛星導航產業中長期發展方案》，到2020年，我國衛星導航產業規模將超過4000億元，北斗貢獻率將達到60%。 未來北斗將實現全球籠罩，而2015年為走向全球的元年。 從南美到北極，從阿根廷到瑞典，北斗地面跟蹤站相繼建成。 我們認為下半年北斗導航被炒作具備如下題材：1.5月中旬的北斗年會；2。 據我們預測，北斗方面的訂單今年同比將會是翻番，之前我們預測2013到2015年大概是10億元、20億元和40億元，在“十二五”最后一年要把額度用掉是大概率，方案是100億元左右，去年和前年加起來大概只有30億元，所以我們感到今年會是比較斷定的訂單和事跡的共振，這些單子會在下半年有所體現；3。 今年是反法西斯戰斗成功70周年，下半年行業的會議會比較多；4。 北斗導航是范例走出去、自主可控的技巧和產品 未來期待信息產業能夠驅動全部國家產業升級轉型 顯然，北斗導航完整具備“巴菲特式藍籌股”屬性 基于這四個邏輯，建議關注該板塊中的：北方導航、中海達、(600990，股吧)，或許將會有意想不到的收獲。 北斗導航產業8大概念股價值解析海格通信：借北斗之力，乘軍民融合之風持續騰飛類別：公司研究機構：(601901，股吧)股份有限公司研究員：韓振國日期：2015-04-29公司是我國國防軍工通信領域的龍頭企業(原國營第七五〇廠，廣州無線電團體的重要成員企業之一).2014年度實現營業收入29.54億元，同比增長75.43%，其中國防軍工的收入占比超過55%，歸屬上市公司普通股股東的凈利潤4.43億元，同比增長35.72%。 在產業與資本雙輪驅動，軍民融合發展戰略布局下，公司業已形成四大核心業務(無線通信、北斗導航、衛星通信和數字集群)和十大產品線(無線通信、北斗導航、衛星通信、數字集群、頻譜管理、模仿仿真、信息服務、景象雷達、船舶電子、芯片設計)。 在國防軍工信息化建設強力推動的大背景下，在軍民融合戰略深度發展的政策環境下，在北斗產業高速發展的圈地布局下，未來可見數年，公司將獲得快速穩固的發展。 橫比通信領域上市公司，公司估值程度較低，具有足夠的投資安全邊際。 更難能可貴的是，國有軍工企業的市場化勉勵機制使得公司如虎添翼，事跡超常發展可能會成為一個常態。 基于此，我們首次籠罩給予強烈推薦評級 投資要點1.四大核心業務優勢明顯，助力公司事跡蒸蒸日上1.1數字化部隊建設奠定無線通信穩固增長的業務新常態無線通信是我方傳統的通信手段，并且作為公司的傳統主營業務，經過幾十年的深根細作，已形成了多頻段、多形態的電臺和整機產品，廣泛運用于各個兵種。 公司作為我用無線通信領域最大的整機供給商，是行業內通信整機廠家中唯一一家承擔全天候籠罩我國疆土的軍方大型通信科研項目標總體單位。 在未來的數字化部隊建設中，無線通信將持續保持安穩的增長勢頭。 1.2北斗導航、衛星通信和數字集群作為公司三大軍民融合的核心業務板塊，浮現爆發式的增長勢頭1.2.1新一代北斗導航衛星成功發射，拉開了北斗產業鏈新一輪的投資熱潮公司在北斗導航板塊已形成了“芯片-模塊-終端-系統-運營服務”的全產業鏈布局，是軍用北斗導航市場的龍頭企業，今年一季度已獲得2.52億的國防軍工北斗導航及電臺訂單。 行業利用方面，公司目前在公務車、海關電子通關系統服務、“兩客一危”等行業均有布局：公司給廣州市紀委公務車加裝1萬套北斗/GPS雙模終端并簽訂了5年服務合同，每年服務收入約2000萬；公司還給廣東海關搭建南方物流網實現往來港澳3萬多艘船只電子通關，通過銷售北斗/GPS雙模終端和收取服務費盈利，每張報關單收取14塊錢的服務費，公司還在持續將這種盈利模式推廣到東南四省。 未來，公司還將在智慧城市、準確農業、高精度等行業做更大的產業布局，搶灘北斗產業鏈宏大的市場空間。 大眾利用方面，子公司廣州潤芯參股公司研發的“航芯一號”射頻芯片今年實現量產進入中興等品牌手機。 北斗產業布局為先，公司利用自身的品牌和技巧優勢，2015年緊密把握北斗產業脈搏，在引領國防軍工利用基礎上，搶灘行業市場，為北斗行業利用的全面爆發做好了籌備。 年底將要投入應用的北斗產業園將進一步整合軍用北斗和民用北斗板塊，建立北斗產業集群，形成協同效用。 1.2.2衛星通信嶄露頭角，為公司收入帶來新的增長點公司是國內衛星通信設備的重要供給商之一。 公司自2006年自主研發衛星通信產品，2012年已通過用戶鑒定，2013年開端獲得批量訂貨，近日公司與特別機構用戶簽訂約1.43億衛星通信及配套設備合同，未來增速可期。 美軍的通信手段中衛星通信占比85%，中國以往占比很低，近年逐步進步，但也僅占到5-10%，未來還會有很大發展空間。 公司目前的衛星通信業務重要集中在國防軍工領域，同時也在積極拓展海警局、海事衛星等方面的民用市場。 衛星通信將是公司未來穩固增長點 1.2.3“模轉數”吹響集結號，開啟數字集群新征途公司數字集群板塊通過外延式并購，先后收購深圳天立通和四川承聯，全面布局軍用和民用市場，可供給終端-系統-服務的完整數字集群系統解決方案。 2014年軍用數字集群已通過用戶鑒定，今年有望獲得訂單。 四川承聯作為民用專網市場的老牌企業，在全國十多個省市的人防、和市場都占領必定份額，未來“模轉數”的民用專網市場有望給帶來公司較大營收。 數字集群雙向布局，百億級的市場容量將帶來該板塊未來幾年事跡的高速增長。 2.十大產品線協同發展，為增長注入更大動力在母公司的統一管理之下，各個子公司經營，在頻譜管理、模仿仿真、信息服務、景象雷達等特點板塊增長迅速，成為各細分行業的個中翹楚。 各個板塊協同發展，保證了公司整體盈利的持續快速增長 公司最近數年進行了一系列收購兼并，完善產品系列，并進步了抗風險能力。 例如摩詰創新重要從事軍機飛行模仿器研產生產，其六自維度電動平臺在國內技巧領先；怡創科技是最早擁有“通信信息網絡系統集成企業資質證書(甲級)”的民營企業之一，是目前國內排名靠前的網絡建設、掩護和優化的企業，收購怡創科技是公司從專網進入公網的要害之舉。 公司繚繞通信主業，在各個市場積極開辟，軍民相依，專網公網同時布局，通信和周邊產業協同發展，進一步擴大了公司的盈利空間。 3.國有軍工企業機制機動，股權勉勵確保了公司的持續穩固發展公司在2000年進行股份制之時即推出在團體內部的招股工作，且股份認購向經營管理人員和業務骨干傾斜。 2010年公司上市之時，董事長楊海洲等47名自然人股東的持股比例占到72.0466%(個人持股比例疏散).2014年11月公司再次推出員工持股打算，非公開發行7500萬股，募集資金11.8億元，存續期為3+N年。 其中4500萬股由廣電團體認購；公司董、監、高認購355萬股、公司員工認購2645萬股，參與認購人數超過1000余人，占公司總人數的20%左右。 員工持股打算一方面有利于留住人才，激發員工的積極性和創造性，釋放公司各業務板塊發展潛力；另一方面，順應當前國企的號召，建立機動高效的企業機制，確保了公司的持續穩固快速發展。 4.投資建議：保持穩固增長的低軍工股票，強烈推薦2015年，軍民融合三大業務板塊是公司發展的重點，也是增長的要害。 自2012年北斗區域網組建完成之后，公司的北斗導航板塊三年間保持年均100%以上增速，今年是區域網向全球網跨越的元年，高速增長趨勢有望持續保持；衛星通信自2013年開端實現批量生產之后，2014年增速達到85%，我們認為今年的增速有望保持50%以上；數字集群2014年收購四川承聯完成并表，今年在軍用訂單和“模轉數”雙引擎驅動下，增速可期。 我們保守預測公司2015-2017年EPS分辨為0.62、0.85、1.12，對應PE為49、36、27，相比通信板塊行業平均PE為136倍處于較低程度。 在產業與資本雙輪驅動，軍民融合發展戰略布局下公司已形成四大核心業務和十大產品線，具有較強的抗風險能力，2015年將持續保持較大增長，加上軍工和民用市場的雙向布局開辟，事跡具有極大彈性。 我們對公司首次籠罩，給予強烈推薦評級 風險提示：市場開辟低于預期；訂單低于預期中海達：專注空間信息產業，保持增持評級類別：公司研究機構：(000166，股吧)團體股份有限公司研究員：李曉光日期：2015-04-21投資要點：致力成為全球優良空間信息產業一體化解決方案供給商。 公司深耕“測繪勘察、海洋探測、地理信息、系統工程”四大業務領域，產品繚繞空間信息產業鏈分為數據采集設備、數據供給和數據利用及解決方案，其中數據采集設備包含高精度衛星定位產品、光電測繪產品、聲納技巧產品、三維激光產品等。 2014年公司主營業務收入增長良好，凈利潤微有下滑重要是由于新業務市場和研發投入較大，報告期內公司推出了多款以三維激光掃描技巧、聲納技巧等為核心的新產品，并進入了三維街景、O2O等新領域，我們認為公司針對空間信息產業鏈的布局日趨完善，未來仍將不斷推出新產品并開辟新領域。 成立產業并購基金專注空間信息產業 公司2014年先后投資并購了海洋公司、聯睿電子、聲宏毅霆和浙江中海達，參股新三板公司雅達股份，分辨在聲納技巧、室內定位、空間數據利用等領域有所助益。 此次公司公告設立全資子公司及成立產業并購基金，意于在衛星導航、地理信息、海洋探測設備、智慧城市等領域發掘有潛在并購和整合價值的未上市企業、有快速增長潛力的擬上市企業，并參與上市公司定向增發(含配套融資)等。 我們認為這顯示了公司積極布局空間信息產業全領域籠罩的決心，看好公司未來在空間信息產業的發展潛力。 募集資金實現產業鏈多方位籠罩 公司重點發展的地理信息產業、衛星及利用產業、海洋工程設備產業等均屬于國家戰略性新興產業，隨著未來與物聯網、移動互聯網+、現代服務業和高端制作業的聯合進一步加強，未來發展遠景可期。 公司本次非公開發行募集到的5.25億元將用于推動在高端海洋設備、機械精密把持系統、高精度衛星導航核心模塊等領域的研發項目，可有效提升公司的技巧研發實力和市場競爭力，在抓住相干產業大力發展契機的同時，施展協同效應，實現產業鏈多方位籠罩。 投資評級與估值 我們預測公司2015、2016、2017年EPS分辨為0.32元、0.46元、0.67元。 我們看好公司通過內生增長和外延并購完善空間信息產業鏈布局的能力，公司作為我國國內測繪地理信息技巧設備領域的第一家，也是唯一一家上市公司，行業利好作用明顯，成長速度較快，我們看好公司未來的發展遠景，保持增持評級。 振芯科技一季度報點評：事跡增長受益北斗二代，內生外延開啟想象空間類別：公司研究機構：國海證券股份有限公司研究員：王凌濤日期：2015-04-24年報簡述：公司頒布2015年第一季度報告，營業收入1.05億元，同比增長151.81%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤1785萬元，同比增長260.96%；實現基礎每股收益0.0642元，同比增長260.90%。 投資要點：營業收入和凈利潤大幅增長，盈利程度提升：受益于北斗終端銷售和設計服務業務的增長，公司實現收入和凈利潤大幅增長。 盈利能力的提升重要受益于北斗終端產品生產規模擴大，單位成本降落；設計服務業毛利率增長，高附加值安防監控產品銷售增長。 未來隨著公司業務規模逐漸起量，盈利程度有望持續進步 受益北斗二代，主營業務有望爆發：一季度公司北斗衛星導航定位終端實現銷售收入7636萬元，同比增長382.76%。 當前，我國北斗二號組網成功并投入運營，北斗終端需求開端釋放，產業有望爆發。 公司從北斗一代就開端參與北斗終端的研制，在技巧方面積累較深，目前已實現全產業鏈籠罩，公司生產的北斗終端產品重要利用于特種設備市場，該市場進入壁壘高，因此，市場份額相對穩固。 2015年公司訂單充分，目前重大合同交付進度良好 我們認為受益北斗二代的放量，公司依托技巧優勢和銷售量的提升，全年事跡有望超預期。 內生外延齊頭并進，成長加速：公司持續加強核心優勢，加大新品的研發并深化市場的拓展，深挖北斗行業的利用需求，布局安防和移動互聯網+，進入多個新行業市場。 投資設立國翼電子、參股子昂科技都是積極的外延擴大戰略。 公司內生與外延并舉的發展思路非常明確，成長可期 首次籠罩，給予“買入”評級：公司以北斗產品及利用為基礎，擁有較高的市場壁壘和技巧優勢，位居行業龍頭地位。 2015年，公司主營業務受益北斗二代爆發有望超預期 我們預計2015-2017年EPS分辨為0.39、0.57、0.84元，當前股價對應PE為92、64、43倍，給予買入評級。 風險提示：主營業務不達預期，外延擴大不達預期 華力創通：北斗業務發力，主營利潤大幅增長類別：公司研究機構：中信建投證券股份有限公司研究員：呂江峰日期：2015-02-03公司發布事跡預告歸屬上市公司股東的凈利潤約為4634.18~5064.60萬元，同比增長223%~253%簡評北斗業務發力，軍方和民用均值得期待從全年來看，公司北斗業務正在迅猛發力，并由此帶動公司收入的快速增長。 今年上半年公司的北斗衛星導航業務就實現收入0.66個億，接近去年全年0.72億元的程度。 從往年的出貨特點來看，公司下半年北斗軍方產品銷售額都好于上半年。 因此我們預測全年公司在北斗領域的收入將在1.5至2億元之間，同比實現快速增長。 我們根據上市公司事跡為統計口徑，預計2017年北斗全部軍方市場空間保守估計有望達到60億。 公司是目前六家入圍北斗軍用產品的企業之一，且在北斗軍用細分領域具有必定優勢，未來有望在北斗軍用市場獲得穩固的市場份額。 此外，從今年開端，公司與好幫手1.82億的民用訂單也將進入供貨高峰期，北斗民用市場空間廣闊，公司好幫手訂單具有很好的示范效應，未來公司有望博得更多的北斗民用市場項目。 公司主營凈利潤大幅增長，事跡拐點已經涌現根據事跡快報，公司預計2014年度盈利4634.18萬元-5064.6萬元，同比增長223%-253%。 其中非經常性損益大概在2400萬元到2800萬元，因此我們斷定公司2014年主營業務凈利潤應當在2100萬元以上，符合去年年中公司股權勉勵方案中對于今年期權行權的條件。 而2013年公司凈利潤為1434.73萬元，但非經常性損益為4500萬元左右，實際上公司主營業務凈利潤是虧損3000萬元左右。 可以看出，2014年公司主營業務利潤有大幅度的增長 我們認為在北斗業務的帶動下，公司業務拐點已現 通導一體化研究為未來儲存彈藥 2014年上半年，公司基于國家科技重大轉型，持續進行小型化、低功耗衛星移動通信終端的核心元器件的基礎研究，并取得要害技巧重大突破。 并持續進行衛星移動通信終端的通信導航一體化的模塊研制。 在終端測試儀方面，公司完成衛星移動通信終端協議一致性測試儀的研制。 以上成果為公司未來在衛星移動通信芯片-模塊-終端綜合測儀產品市場總占得先機，是公司未來快速發展的強有力的引擎。 盈利預測與投資建議 我們認為受北斗軍用及民用市場刺激作用，未來兩年公司事跡將迎來爆發增長。 我們提升2014年每股收益至0.18元，而15、16年EPS則依然為0.45元和0.90，對應PE分辨為100、40、20倍，投資建議則由“增持”調升至“買入”，目標價29元。 中國衛星：事跡保持穩健增長，有望明顯受益于科研院所改制類別：公司研究機構：中國銀河證券股份有限公司研究員：傅楚雄，鞠厚林日期：2015-03-25核心觀點：1。 公司發布2014年年報，2014年，公司實現營業收入46.64億元，同比降落2.90%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.56億元，同比增長16.53%；實現EPS0.30元。 公司擬以2014年末總股本為基數，每10股派創造金紅利0.8元(含稅).2。 我們的分析與斷定(一)衛星研制和利用穩健發展，事跡符合預期2014年，從事小衛星制作的子公司航天東方紅和衛星利用業務中較大的子公司航天(002132，股吧)利潤程度均基礎與2013年持平。 盡管收入小幅降落，但毛利率提升、財務費用及資產減值減少是公司利潤增速高于收入增速的重要原因。 總體上看，公司事跡符合預期 (二)衛星研制業務有望進入快速發展階段2014年，中國成功進行了16次宇航發射任務。 公司共發射小衛星10顆，數量創歷史新高 據消息報道：中國航天2015年打算完成20次宇航發射。 隨著我國對軍事信息化及國防安全的建設日趨器重，未來衛星研制及發射將更趨頻繁。 公司作為衛星研制的重點單位，業務有望進入快速發展階段。 (三)北斗有望帶領公司衛星利用業務騰飛據消息報道，我國今年將擇機發射北斗導航全球組網實驗衛星將應用“遠征一號”上面級。 這標記著北斗三期建設開端，北斗導航衛星進入密集發射組網階段。 未來我國有望對北斗產業予以更大政策支撐 公司在北斗衛星研制和地面設備處于壟斷地位，是利用終端的主力供貨商。 未來隨著北斗的大力發展，公司將多層次受益，并有望帶動公司衛星通信、遙感等利用業務取得更快發展。 (四)將明顯受益于科研院所改制公司大股東是航天科技五院，資產質量較好，收入及盈利程度是上市公司的數倍。 我們預計科研院所分類有望在年內取得本質性進展 近期科工局相干領導對五院及其所屬事業單位分類工作進行了調研領導。 我們認為公司改制籌備較為充分，未來隨著政策的落地，公司改制速度將較快。 大衛星業務注入預期將提升，一旦注入，公司事跡將明顯增厚，未來持續增長值得期待。 3 投資建議預計公司15-16年EPS為0.36元和0.45元。 公司將受益于研究所改制，未來大股東優質資產注入的預期較強，進度也有望較快。 看好公司長期發展遠景，保持推薦評級 盛路通信：通信天線+汽車電子驅動事跡高速增長，持續外延擴大拓展全新成長空間類別：公司研究機構：長江證券股份有限公司研究員：胡路日期：2015-04-29報告要點描寫盛路通信發布2014年年報。 報告顯示，公司2014年全年實現營業收入5.26億元，同比增長65%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4821萬元，同比增長965%；實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤4686萬元，同比增長1399%。 2014年公司全面攤薄EPS為0.33元 此外，公司發布了2014年利潤分配方案，擬每10股轉增12股派創造金紅利0.10元(含稅).評論主營通信業務快速增長，合正電子并表供給明顯事跡增厚：公司營業收入實現高速增長的重要原因在于：1、合正電子自2014年8月并表給公司帶來了1.23億元收入增厚；2、4G建設驅動公司主營基站天線收入同比增長42%，拉動公司通信業務整體收入同比增長27%。 公司凈利潤迅猛增長的重要原因在于：1、合正電子并表給公司帶來了2987萬元凈利潤增厚；2、公司通信業務高速增長的同時，盈利能力有所加強，其毛利率同比提升了3.84個百分點。 4G建設保持高景氣，支撐通信天線業務快速增長：2015年4月，中國移動啟動40萬個4G基站勘察設計集采，較此前30萬4G基站的建設目標明顯增長。 受競爭驅動，中國電信和中國聯通也加大了4G投資規模以期實現戰略趕超，2015年其整體資本開支預算分辨同比增長40.20%和17.81%，拉動中國三大運營商整體資本開支預算同比增長8.59%。 中國4G基站建設將催生大批基站天線市場需求，支撐公司通信業務快速增長。 持續外延擴大拓展新業務，確保公司長期成長：公司持續采用外延式并購的方法拓展新業務，以開辟公司全新成長空間，具體而言：1、2014年8月，公司完成收購合正電子100%股權進入車載信息系統領域，合正電子承諾2014-2016年扣非后的凈利潤分辨為4800萬元、6000萬元、7500萬元，2014年合正電子實際完成凈利潤5100萬元，超額完成事跡承諾，預計合正電子后續仍將保持高速增長趨勢；2、2015年4月，公司發布公告擬收購南京恒電100%股權，試圖與其子公司朗賽微波施展協同效應以增進軍工業務加速發展，南京恒電承諾2015-2017年扣非后凈利潤分辨為5000萬元、6000萬元，7200萬元，可認為公司供給明顯的事跡增厚。 投資建議：我們看好公司長期發展遠景，預計公司2015-2017年全面攤薄EPS分辨為0.88元、1.23元、1.58元，重申對公司“推薦”評級。 (002405，股吧)：投資補齊短板，基于地圖服務的生態閉環已現雛形類別：公司研究機構：渤海證券股份有限公司研究員：齊艷莉日期：2015-04-28：公司發布對外投資公告：應用自有資金國民幣295，801，950元對北京圖為先科技有限公司進行投資，投資完成后四維圖新將獲得北京圖為先51%的股權。 上述款項中95，940，000元將專門用于圖為先購置四維圖新所持有的上海趣駕信息科技有限公司、和驪安(中國)汽車信息系統有限公司及北京騰瑞萬里科技有限公司的全部股權；四維圖新(香港)有限公司以22，471.23美元認購MapbarTechnoogyLimited新發行的44，942，455股普通股股份，認購完成后，香港四維所持圖吧BVI股份將占圖吧BVI已發行股份總額的51%。 點評：投資圖吧團體補齊短板，基于地圖服務的生態閉環已現雛形。 國內領先的移動互聯網導航產品供給商及運營商 圖吧團體是中國領先的移動互聯網導航產品及車聯網產品的開發商和運營商，專注于以地圖為核心的地位服務，公司目前擁有全國4個直轄市、333個地級市、全部縣級市超過1800萬條地圖數據，208個城市的公交數據，全國道路數據籠罩超過兩百萬公里。 其重要產品包含：1)移動客戶端產品：圖吧導航、圖吧汽車衛士等；2)企業服務產品：車載導航軟件、基于地圖和導航的各類API和SDK授權產品；3)網頁端產品：供給吃住游各類信息查詢和檢索；4)硬件產品：導航儀、行車記載儀等。 投資圖吧使公司與圖吧優勢互補，補齊公司C端短板 圖吧擁有業內著名的移動互聯網個人用戶端產品，控制離線和在線混雜導航核心技巧，擁有從移動端軟件到硬件的完整產品線，具備從云端到利用的開發能力。 混雜導航和手機車機互聯方案是汽車導航的發展趨勢，面臨客戶的急切需求，公司需要盡快控制上述技巧確保競爭優勢，通過投資圖吧，公司將成為具備從地圖數據到平臺服務、從操作系統到內容利用、從客戶端到云端的車聯網整體解決方案供給商，有利于加強競爭優勢，快速搶占市場份額。 圖吧和四維圖新在業務和產品上具有良好的協同性和互補性，在趣駕產品和服務的開發中，雙方已建立良好的合作基礎，圖吧已成為公司重要的合作伙伴。 整合趣駕等公司，依托于地圖的生態閉環已現雛形 將趣駕等公司整合進圖吧，有利于公司優勢業務與圖吧優勢業務互補，公司的產品將從硬件到軟件、從導航服務到生活服務、從icense到解決方案和云平臺、從單一的2B端向2B2C和2C端的全產業鏈籠罩。 我們認為，此項投資的實行是公司產業鏈延伸的要害一步，既可以鞏固公司在B端前裝的優勢，又可以使公司發力C端后裝和C端移動用戶市場，補充公司的短板，使公司的業務布局更加全面及合理，依托于地圖的生態閉環已基礎構筑完畢。 車聯網業務爆發在即，保持“增持”評級 我們看好公司從圖商向車聯網綜合解決服務商和車聯網云平臺運營商的轉型。 我們認為，公司將充分受益于前裝車載導航滲透率的提升、動態交通信息需求以及C端車聯網服務需求的增長，加之在騰訊入股公司后，公司在體制、人才勉勵機制、業務發展模式和平臺整合能力等方面均有較大幅度的提升。 未來公司依托于其壯大的地圖信息服務能力，依托于全面的產品布局以及騰訊的平臺內容整合能力，加之基于地圖的生態閉環構筑完畢，公司必將乘車聯網浪潮大踏步發展，進而帶來事跡的爆發式增長。 我們保持對公司的盈利預測，預計公司2015-2017年的收入分辨為13.11、16.29、20.29億元，同比分辨增長23.84%、24.18%和24.60%，EPS分辨為0.23、0.28和0.35元/股，保持“增持”的投資評級。 合眾思壯公司年報簡評：事跡已達谷底，靜待反轉類別：公司研究機構：申萬宏源團體股份有限公司研究員：馮達日期：2015-04-28公司發布2014年年報，報告期內，營業收入達4.90億元，同比降落20.96%，歸母凈利潤達4005.8萬元，同比增長308.7%；扣非后凈利潤達-8963.5萬元，同比降落48.64%。 戰略市場仍處于導入期，研發費用過大，事跡表現不佳 戰略市場和精準農業業務在市場造就階段，收入尚未快速增長。 其中行業整體招標進度延遲，收入低于預期，是年內收入下滑的重要原因。 2014年度研發支出總額9，423.81萬元，占本年度營業收入的19.24%，大幅高于行業平均。 戰略清楚，“云+端”與“中國精度”共筑公司核心競爭力。 基于之前收購Hemisphere公司獲得的國際領先技巧，牢牢把控產業鏈上游，同時高安全數據庫發布2.0版本，在地位信息獲取及管理利用的大數據全產業鏈布局更加完善。 今年即將建成的“中國精度”是我國第一套(全球第五套)星基加強系統，有望帶動北斗全球布局與發展。 內生外延雙驅動，靜待事跡反轉 在精準農業領域，公司推出自有新產品支撐北斗三頻高精度定位，實現北斗在機械把持領域的利用。 在公共安全領域，先后并購長春天成和海棠通信，三者在產品線上有機聯合，獲取公共安全領域“云+端”的強協同效應強化公司競爭優勢；公司收購昭通致晟，獲取復雜海量數據信號等領先技巧，同時其擁有的機場運營服務等海量數據，為公司進一步擴大機場旅客服務帶來了進一步的想象空間。 公告顯示，未來一年可能會采用增長投資方法，實現外延式增長，以及在精準農業等市場新客戶逐漸釋放事跡。 保持“買入”評級 預測2015-2017年營業收入為6.53/10.27/13.28億元，凈利潤為1.01/1.85/2.52億元，EPS為0.54/0.97/1.33元。 （責任編輯：HF056） |
