隨著時(shí)間逐步邁入下半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走向明朗 雖然從中長(zhǎng)期來看，伴隨著種種陣痛的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑勢(shì)不可擋也必定進(jìn)行，但從短期來看，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)會(huì)企穩(wěn)甚至小幅反彈。 不過，由于國(guó)內(nèi)工業(yè)需求依舊偏弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在第二季度浮現(xiàn)逐步趨穩(wěn)的狀態(tài)。 此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍值得器重 推薦瀏覽金融界網(wǎng)站傾力打造國(guó)內(nèi)最大規(guī)模貴金屬模仿交易大賽于5月.......從數(shù)據(jù)上來看，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）關(guān)系密切的工業(yè)增長(zhǎng)值涌現(xiàn)了回升跡象。 5月規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值實(shí)際同比增長(zhǎng)8.8%，較前月增長(zhǎng)加快0.1%；從環(huán)比來看，5月環(huán)比增長(zhǎng)0.71%，比上月略微回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。 不過，重要工業(yè)品的產(chǎn)量、價(jià)格和庫(kù)存數(shù)據(jù)仍不甚理想，闡明宏觀經(jīng)濟(jì)工業(yè)需求依舊偏弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊存在。 伴隨著5月工業(yè)增長(zhǎng)值、消費(fèi)等數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，其他數(shù)據(jù)也涌現(xiàn)了積極現(xiàn)象。 尤其是先行指標(biāo)6月匯豐中國(guó)制作業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值升至50.8，創(chuàng)下去年11月以來最高程度，而且是今年首度回升至榮枯線上方。 從歷史數(shù)據(jù)來看，在依附政策拉動(dòng)而涌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升時(shí)，一般會(huì)涌現(xiàn)官方制作業(yè)PMI和匯豐制作業(yè)PMI背離的情況。 這是因?yàn)檎呃瓌?dòng)對(duì)資源的分配不均 也就是說，政策拉動(dòng)的受益者一般是大型國(guó)有企業(yè)，而小型民營(yíng)企業(yè)則很難分到政策紅利，所以也就只能追隨經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而被動(dòng)起伏。 而從近年的政策刺激效果來看，也有些邊際效用遞減的意味。 較為明顯的表現(xiàn)是，一旦政策拉動(dòng)消散，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力也就逐步消退。 刺激成癮并不是件好事情，同時(shí)伴隨著經(jīng)濟(jì)潛在回報(bào)率的降落及其他長(zhǎng)期的負(fù)面作用。 從這個(gè)意義上說，6月匯豐制作業(yè)PMI的回升確實(shí)可圈可點(diǎn)，以中小民營(yíng)企業(yè)為代表的私人部門投資涌現(xiàn)了擴(kuò)大，這確實(shí)是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的一個(gè)利好信號(hào)。 此外，不僅鐵路貨運(yùn)量、新增貸款涌現(xiàn)回升，全社會(huì)用電量在5月也涌現(xiàn)了必定程度的回升。 各種先行指標(biāo)陸續(xù)回升也表明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力已經(jīng)有所減緩。 更需要指出的是，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近日訪英時(shí)的講話指出，中國(guó)不會(huì)硬著陸，經(jīng)濟(jì)會(huì)長(zhǎng)期保持中高速增長(zhǎng)，因?yàn)橹袊?guó)還在工業(yè)化與城鎮(zhèn)化過程中。 當(dāng)前中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行履行區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控，保證GDP增長(zhǎng)下限不低于7.5%，或者說達(dá)到能保證充分就業(yè)的增長(zhǎng)，同時(shí)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)最高不超過3.5%。 這表明，政府的重點(diǎn)重回穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的請(qǐng)求也由“7.5%左右”回歸“達(dá)到今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)”。 從這種措辭的轉(zhuǎn)變上，我們可以預(yù)計(jì)，后期各類穩(wěn)增長(zhǎng)措施會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)以確保經(jīng)濟(jì)的安穩(wěn)增長(zhǎng)。 此外，6月6日李克強(qiáng)總理在主持召開的部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要更好施展中央和處所兩個(gè)積極性，確保完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。 會(huì)議強(qiáng)調(diào)了中央和處所兩個(gè)積極性 在過去的半年中，中央承擔(dān)了更多穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)，而處所由于資金起源使得投資有所下滑。 因此，加大處所積極性的表述意味著處所資金起源在下半年將有放松。 這些都將是利多下半年經(jīng)濟(jì)的重要因素 商品市場(chǎng)方面，保持弱勢(shì)振蕩的觀點(diǎn) 雖然近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但從重要工業(yè)品的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)的低迷狀態(tài)仍未改觀。 各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施及央行定向降準(zhǔn)的逐步發(fā)力或在必定程度上起到緩解部分行業(yè)資金緊張局面的作用，也使得大批商品涌現(xiàn)階段性反彈。 但在商品真實(shí)有效需求切實(shí)得到修復(fù)之前，商品期貨價(jià)格的上漲空間仍將有限，反彈空間不宜過火期待。 |
