中國(guó)的信貸盛宴仍在持續(xù) 鳳凰財(cái)經(jīng)綜合據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，曾經(jīng)是中國(guó)要?jiǎng)诱娓竦亟o宏大的信貸泡沫放氣的一年。 不過，盡管中國(guó)口頭上說要引入市場(chǎng)力量，但在實(shí)際舉動(dòng)上卻很難擺脫以往依附信貸投放增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法。 就在幾天前，我們還看到政府出手救助了一項(xiàng)瀕臨違約、規(guī)模為5億美元的理財(cái)產(chǎn)品。 如果此舉轉(zhuǎn)達(dá)的信息是“持續(xù)放貸吧，因?yàn)檎倳?huì)施以援手”，那么它似乎已經(jīng)奏效，因?yàn)樯蟼€(gè)月銀行業(yè)新增貸款升到了四年高點(diǎn)。 中國(guó)今年1月份新增國(guó)民幣貸款1.32萬億元（約合2，180億美元），幾乎是去年12月的三倍，而包含各種影子銀行信貸在內(nèi)的社會(huì)融資總量則從去年12月的國(guó)民幣1.23萬億元增至2.58億元，增幅達(dá)17.4%。 過去，中國(guó)國(guó)有銀行大幅增長(zhǎng)信貸投放會(huì)被看作是積極的信號(hào)，闡明有關(guān)部門籌備持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 但這次可能更像是拉響了警報(bào) 中國(guó)的信貸增幅與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅之比已超過200%，高得可怕。 投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品日后可能涌現(xiàn)的違約依然感到緊張 所有人都盼望看到的是穩(wěn)固，而不是增長(zhǎng) 此外，從更根本的層面上講，中國(guó)銀行
信貸和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間歷史上的關(guān)聯(lián)性已經(jīng)不復(fù)存在。 以前，要想拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)，只需擰開信貸閘門即可 如今，新增貸款增長(zhǎng)的同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻在放緩，信貸投放的刺激作用似乎出了問題。 在中國(guó)信貸投放不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，有一系列調(diào)查顯示，中國(guó)制作業(yè)和服務(wù)業(yè)運(yùn)動(dòng)涌現(xiàn)了降溫。 在這種情況下，信貸投放的增長(zhǎng)很難闡明中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的需求強(qiáng)勁。 那這些錢到底去哪了？ 上周頒布的貿(mào)易數(shù)據(jù)讓很多人頗為不解：工業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)疲弱，但進(jìn)口卻浮現(xiàn)出了強(qiáng)勢(shì)。 一種可能的解釋是，有企業(yè)在年初囤積原材料 新增信貸的另一個(gè)可預(yù)感的流向是房地產(chǎn)。 人們將擔(dān)心的是，貸款再次被卷入了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中目前顯然仍在增長(zhǎng)的這個(gè)領(lǐng)域。 據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)
系統(tǒng)(ChinaRealEstateIndexSystem)的統(tǒng)計(jì)，1月份中國(guó)新建房屋均價(jià)上漲了11.1%。 這些當(dāng)然會(huì)加劇外界對(duì)于泡沫的擔(dān)心 迄今為止，中央還沒有表現(xiàn)出把克制房地產(chǎn)行業(yè)作為頭等大事的意圖。 與此同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲也會(huì)增長(zhǎng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力。 在高企的土地價(jià)格以及強(qiáng)勢(shì)貨幣的政策之下，嘗試運(yùn)行一個(gè)制作型的經(jīng)濟(jì)體無疑具有尋釁性。 隨著大型企業(yè)將投資轉(zhuǎn)向亞洲其他國(guó)家，中國(guó)因此受到負(fù)面沖擊的更多跡象開端浮現(xiàn)。 舉例來說，手機(jī)制作巨頭鴻海精密(Foxconn)近期簽訂了一份意向書，將在印尼（而不是中國(guó)）投資10億美元建立新工廠。 此外，三星(Samsung)也在加大對(duì)越南的投資，將在該國(guó)開設(shè)一間價(jià)值20億美元的新工廠。 投資者們盼望能夠看到更多跡象，可以顯示出政府機(jī)構(gòu)正在履行去年十八屆三中全會(huì)制定的措施。 這些措施旨在推動(dòng)增長(zhǎng)與再平衡 不過，利率市場(chǎng)化等要害的金融市場(chǎng)似乎進(jìn)展緩慢 而當(dāng)利率市場(chǎng)化被引入之后，隨著利率轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)，借債成本不可避免地將走高。 目前看來，與解決債務(wù)問題相比，中國(guó)政府似乎將另一樁更容易處理的問題作為了頭等大事，這個(gè)問題就是掃黃。 在過去一周中，香港本地報(bào)紙連篇累牘地報(bào)道了警方大規(guī)模打擊賣淫場(chǎng)合的消息。 根據(jù)這些報(bào)道，在中國(guó)中央電視臺(tái)(CCTV)報(bào)道了東莞賣淫運(yùn)動(dòng)之后，中央政府掃蕩了2，000個(gè)娛樂場(chǎng)合。 東莞可能代表了一個(gè)毛病的經(jīng)濟(jì)再平衡例子。 作為曾經(jīng)的廣東工業(yè)中心，隨著出口大幅萎縮，玩具制作商們紛紛撤離，東莞近幾年運(yùn)動(dòng)日益猖狂。 東莞的夜店、桑拿中心業(yè)務(wù)規(guī)模之大，使得分析師們估計(jì)掃黃舉動(dòng)或造成國(guó)民幣500億元的代價(jià)，占當(dāng)?shù)乇镜厣a(chǎn)總值(GDP)的十分之一。 最新的報(bào)道顯示，中央政府正打算在全國(guó)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)賣淫、賭博與販毒進(jìn)行打擊。 隨著反腐舉動(dòng)的持續(xù)進(jìn)行，眼下的問題在于這一系列舉動(dòng)會(huì)造成什么樣的影響？除非中國(guó)決定赴澳門游客數(shù)量，否則澳門或成為上述一系列舉動(dòng)的受益者。 |
