投資要點:公司致力于室內空氣治理領域的研發、生產和銷售，其產品被廣泛利用于家電及交通工具等領域。 公司的重要產品有空調過濾網、空氣凈化器、汽車/軌道交通空氣過濾器、空調風輪、全熱交換器、阻沙固沙網等。 其中空氣過濾器在2012年、2013年、2014年收入占比分辨達到73.14%、75.15%和65.37%。 空調過濾網及網板在報告期的收入占比均達到50%以上，是公司最重要的產品。 公司擁有大批優質客戶如大金、夏普、LG、富士通、三菱、格力等，客戶結構穩固。 我國空氣過濾器行業企業眾多，競爭激烈，但是行業集中度相對較高，市場份額重要集中在、浙江藍博空調、寧波新世紀科技這三家公司。 國際競爭對手有:日本三喜橡膠株式會社、田村駒株式會社和貿易株式會社。 近十年來，我國房間用空氣調節器產量達到14，463.3萬臺，復合增長率達到8.51%，我國室內用空氣調節器的年產量已經在全世界的年產量中穩占80%以上。 募集資金項目包含空調用新型空氣過濾網項目、空調用低噪音節能風輪項目以及技巧研發中心項目，共募集資金3.2億元。 預計年新增利潤達3.5億元，年新增收入5.8億元 公司發行后總股本不超過2.1億股普通股，其中預計公司公開發行新股的數量為5，250萬股。 風險揭示 公司重要風險來自于下業波動的風險、人才流失的風險、原材料價格波動的風險以及稅收政策變動的影響。 我們預計公司2015年到2017年完整攤薄EPS為0.29元、0.35元和0.42元(按增發新股5250萬股后總股本2.1億股盤算)，未來三年復合增速19%，其中15、16年同比增長19%和21%，綜合考慮公司的成長性與可比公司估值，給予2015年25-30倍PE，公司合理價格區間為7.25-8.70元。 特別提示:本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基礎保持不變情況下的合理價格區間。 |
