現(xiàn)階段，中國(guó)家具業(yè)已進(jìn)入較為安穩(wěn)的增長(zhǎng)期，未來(lái)幾年增速預(yù)計(jì)保持在15%左右。 家具行業(yè)正在由出口向內(nèi)銷偏移;高端和個(gè)性化需求開端崛起，低端需求依然宏大;一些子行業(yè)有集中的趨勢(shì)。 可以預(yù)測(cè)，渠道下沉和品牌著名度高的公司在未來(lái)會(huì)有優(yōu)勢(shì)，此外，定制家具公司的增速會(huì)更快。 家具行業(yè)增速日趨穩(wěn)固，由外向內(nèi)2003年，全國(guó)房地產(chǎn)投資首次超過一萬(wàn)億元，家具行業(yè)因此迎來(lái)最好的時(shí)段。 直到2008年，受全球金融危機(jī)影響，出口量減少，原材料價(jià)格上升，國(guó)民幣升值及出口退稅率降落等因素的影響，家具行業(yè)高速增長(zhǎng)的時(shí)段結(jié)束，進(jìn)入了平緩的增長(zhǎng)期。 2009年，家具制作業(yè)的出貨值同比降落6.98%，對(duì)行業(yè)影響宏大，許多家具企業(yè)開端履行出口和內(nèi)銷的雙軌制，逐漸加碼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 未來(lái)幾年家具業(yè)發(fā)展預(yù)計(jì)增速15%;木制家具占比超過60%2013年，房地產(chǎn)銷售回暖，銷售面積增長(zhǎng)率達(dá)到17.3%，但家具的銷售增速并沒有明顯的進(jìn)步。 出口低增速與內(nèi)銷高增速相互抵消，行業(yè)規(guī)模進(jìn)入平緩增長(zhǎng)期：2013年家具出口的增長(zhǎng)率僅為6.94%，內(nèi)銷量的增速是16.77%。 2014年上半年家具行業(yè)的銷售額同比增長(zhǎng)率為12.87%，利潤(rùn)額同比增長(zhǎng)率為17.32%。 按照12.87%的增速，2014年的家具銷量預(yù)計(jì)是7，295億，相較2013年略有降落。 我們認(rèn)為我國(guó)家具制作業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)安穩(wěn)成長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率會(huì)保持在15%左右，短期內(nèi)不會(huì)涌現(xiàn)總量的大幅波動(dòng)。 另外，木制家具因?yàn)樘烊画h(huán)保，雅觀耐用等因素深受大眾愛好，在我國(guó)家具業(yè)中獨(dú)占鰲頭，占比超過60%。 城鎮(zhèn)化推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)固增長(zhǎng)，二三線城市需求量較大從2011年第三季度至2014年第一季度的數(shù)據(jù)分析中可以創(chuàng)造商品房銷售面積、城鎮(zhèn)化居民人均可安排收入以及出口額都對(duì)家具的銷售額有著積極的影響，分辨為10%、19.6%、17%，其中，城鎮(zhèn)化居民人均可安排收入的增長(zhǎng)對(duì)近三年的家具收入影響最大，出口額其次，商品房銷售面積最小。 自2011年以來(lái)，我國(guó)的城鎮(zhèn)化率每年都以大于1%左右的幅度增長(zhǎng)，在2013年達(dá)到了53.73%。 根據(jù)國(guó)務(wù)院在2014年初發(fā)出的《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化方案(2014-2020)》提出的目標(biāo)，我國(guó)在2020年的人口城鎮(zhèn)化率將達(dá)到60%。 屆時(shí)，城鎮(zhèn)化質(zhì)量大大進(jìn)步，新入城鎮(zhèn)人口的消費(fèi)能力提升，家具消費(fèi)需求將上升。 2014年上半年房地產(chǎn)銷售較2012年同期程度增長(zhǎng)21%，其中一線城市的銷售額比2012年同期上升8%，二、三線城市同期各自增長(zhǎng)18%和28%。 因?yàn)槎�城市的限購(gòu)政策較一線城市寬松，二三線城市房地產(chǎn)的相對(duì)繁榮會(huì)使得二三線城市的家具需求增速更快，目標(biāo)市場(chǎng)為二三線城市的家具企業(yè)的銷量也會(huì)增長(zhǎng)更快。 出口增速放緩無(wú)礙整體需求增長(zhǎng)，未來(lái)家具行業(yè)需求兩極分化近三年，我國(guó)每年家具出口額的增幅很小，CAGR為7.27%，占總銷售額的比例逐年減小，分辨為26.82%、25.11%和23.49%。 在近幾年里，由于中國(guó)內(nèi)地工資、電費(fèi)、其他原材料價(jià)格的上調(diào)，出口退稅減小以及反傾銷稅的影響，中國(guó)家具企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力變?nèi)酰蠲黠@的是在重要出口國(guó)美國(guó)占的市場(chǎng)的份額正在慢慢降低。 雖然出口增速緩慢，但強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求使總需求穩(wěn)固增長(zhǎng) 根據(jù)季度數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2014年家具銷售額在7，247.3億，同比2013年增長(zhǎng)12.14%，與上半年的銷售額同比增長(zhǎng)率比較一致。 由于人均家具消費(fèi)程度低及長(zhǎng)期依附出口單一品種家具的影響，我國(guó)家具行業(yè)的整體檔次偏低，約80%的家具企業(yè)為中小型企業(yè)，生產(chǎn)低端家具。 可喜的是隨著經(jīng)濟(jì)程度的進(jìn)步和消費(fèi)觀念的升級(jí)，人們對(duì)高級(jí)和個(gè)性化家具的需求逐漸進(jìn)步。 但另一方面因?yàn)槌擎?zhèn)化發(fā)展大批農(nóng)村人口涌入城市，又引起家具行業(yè)新一輪的低端需求。 因此未來(lái)國(guó)內(nèi)家具行業(yè)需求兩極分化，高低端并存 高端家具行業(yè)迎來(lái)新契機(jī)一、星級(jí)酒店是高級(jí)家具消費(fèi)需求的一大起源，并且各大星級(jí)酒店的數(shù)量逐年上漲。 星級(jí)酒店對(duì)于家具的需求分為兩類：1)新增家具需求 自2006年以來(lái)，我國(guó)五星級(jí)酒店年均增長(zhǎng)客房1.93萬(wàn)套，每套家具消費(fèi)約10萬(wàn)元;四星級(jí)酒店2.78萬(wàn)套，每套家具約為為6萬(wàn)元，總計(jì)年均需求36億。 隨著國(guó)家大力發(fā)展旅游養(yǎng)生等項(xiàng)目，未來(lái)星級(jí)酒店所需的高端家具仍上升。 2)調(diào)換家具需求 四星級(jí)、五星級(jí)酒店規(guī)定五年換一次家具，繼2013年后，2017年我國(guó)將迎來(lái)新一波調(diào)換家具需求的高峰，預(yù)計(jì)能帶來(lái)130億的銷售額。 二、大眾富饒階層人數(shù)的增長(zhǎng)為高級(jí)家具的發(fā)展供給基礎(chǔ)2013年我國(guó)的大眾富饒階層人數(shù)1，197萬(wàn)，預(yù)計(jì)2014年會(huì)達(dá)到1，401萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17.04%，增速較快。 其中，大部分人正處在購(gòu)房主力人群的年紀(jì)，40歲以下的人數(shù)占比為53.6%，50歲以下占比超80%。 此外，他們的子女年紀(jì)也偏年輕化，10歲以下、10-20歲以下、20-30歲各占34.2%、32.5%和24.4%，這樣的人數(shù)隨著年紀(jì)增長(zhǎng)而遞減的年紀(jì)結(jié)構(gòu)使得他們所帶來(lái)的新婚家具需求逐年遞增。 消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變與精裝修房共同推動(dòng)定制家具行業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)隨著家具消費(fèi)群體年紀(jì)結(jié)構(gòu)年輕化，個(gè)性化的需求成為了裝修的第一訴求，定制家具很好地滿足這一請(qǐng)求，引來(lái)新的商機(jī)。 目前我國(guó)約1億戶城市居民家庭中定制家具擁有率僅6.8%，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的35%的平均程度。 約有29%的城市居民家庭表現(xiàn)，將在今后的3至5年內(nèi)購(gòu)置安裝。 未來(lái)5年我國(guó)整體定制家居的需求總量或意向購(gòu)置量約為2，900萬(wàn)套，平均每年580萬(wàn)套。 精裝修為整體定制家具帶來(lái)機(jī)會(huì) 我國(guó)的精裝住宅占比相對(duì)較低，全國(guó)平均精裝修比例不足10%，2011年，北京上海的精裝住宅占比都在21%左右，廣州為32.9%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的80%，有著廣闊的上升空間。 隨著收入上升的城鎮(zhèn)居民對(duì)于住宅越來(lái)越高的請(qǐng)求，人力成本的增長(zhǎng)以及住建部對(duì)于精裝修房的勉勵(lì)將驅(qū)使我國(guó)精裝修住宅的發(fā)展。 多層次需求結(jié)構(gòu)和低端需求大是我國(guó)行業(yè)集中度過低的兩大原因家具制作行業(yè)進(jìn)入門檻低、消費(fèi)者選擇目標(biāo)多樣，家具行業(yè)集中度較低。 重要原因有兩個(gè)：一是我國(guó)城鄉(xiāng)、東中西地區(qū)發(fā)展不平衡形成的多層次需求結(jié)構(gòu)，單個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品難以滿足不同層次的消費(fèi)需求，大多數(shù)企業(yè)只專注于某一個(gè)消費(fèi)層。 二是低端家具需求宏大，消費(fèi)者品牌意識(shí)差，同時(shí)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)欠缺，這直接導(dǎo)致我國(guó)以低端消費(fèi)者為目標(biāo)的中小型家具制作商數(shù)目多。 行業(yè)格式松散，龍頭企業(yè)機(jī)會(huì)多雖然全部家具行業(yè)集中度低的現(xiàn)象一時(shí)難以轉(zhuǎn)變，但是一些細(xì)分子行業(yè)的集中度有望在未來(lái)得到進(jìn)步，例如床墊行業(yè)和定制家具行業(yè)。 隨著居民消費(fèi)程度的進(jìn)步以及人們?cè)絹?lái)越多地關(guān)注睡眠質(zhì)量，我們認(rèn)為擁有技巧優(yōu)勢(shì)和自主品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)會(huì)獲得更大的市場(chǎng)份額，重制作、輕質(zhì)量的小企業(yè)會(huì)因?yàn)槿找婕ち业男袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)而被淘汰，重視品牌和質(zhì)量的大企業(yè)機(jī)會(huì)良多。 未來(lái)定制家具行業(yè)進(jìn)入門檻較高，對(duì)個(gè)性化和工藝有較高的請(qǐng)求，面向中高端消費(fèi)人群，他們對(duì)質(zhì)量和品牌更加關(guān)注，大型企業(yè)更容易鞏固自己的市場(chǎng)份額。 這一趨勢(shì)已初露頭角，如行業(yè)龍頭索菲亞的收入在過去六年持續(xù)高速增長(zhǎng)，CAGR為50.55%，2013年的收入是2008年收入的8.85倍，公司的市場(chǎng)份額在2011年為7%。 第二大的廣州好萊客過去兩年的CAGR為30%，增長(zhǎng)迅速，高于市場(chǎng)平均程度。 我們預(yù)計(jì)定制家具龍頭企業(yè)的規(guī)模和市場(chǎng)份額會(huì)迅速提升 |
