多地加緊安排中國(guó)制作2025戰(zhàn)略《中國(guó)制作2025》日前正式印發(fā)，提出推動(dòng)多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域突破發(fā)展。 未來(lái)各地將加緊制定處所版的方案，針對(duì)各自產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)出臺(tái)更具針對(duì)性的舉動(dòng)。 中國(guó)證券報(bào)記者懂得到，安徽、浙江已在推動(dòng)相干工作 安徽省日前發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展基地的意見(jiàn)》，這是安徽省推動(dòng)中國(guó)制作2025戰(zhàn)略的重大舉動(dòng)。 浙江省相干部門(mén)也啟動(dòng)了《中國(guó)制作2025框架下的浙江制作業(yè)戰(zhàn)略研究》，最終將形成《浙江制作2025》。 處所版方案將陸續(xù)出臺(tái)《安徽省國(guó)民政府關(guān)于加快建設(shè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展基地的意見(jiàn)》、《安徽省國(guó)民政府關(guān)于充分施展投資要害作用深入推動(dòng)項(xiàng)目工作的意見(jiàn)》日前發(fā)布，這是安徽省貫徹落實(shí)加快實(shí)行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和中國(guó)制作2025戰(zhàn)略安排的重大舉動(dòng)。 安徽從設(shè)立專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)資金、做大產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模、優(yōu)先爭(zhēng)取國(guó)家支撐、支撐創(chuàng)新能力建設(shè)等方面明確支撐政策。 安徽將每年安排20至30億元，支撐基地重大項(xiàng)目建設(shè)、新產(chǎn)品研發(fā)和要害技巧產(chǎn)業(yè)化、重大技巧設(shè)備和要害零部件及新工藝示范利用、要害共性技巧研發(fā)平臺(tái)和第三方檢驗(yàn)檢測(cè)平臺(tái)建設(shè)等。 《安徽省國(guó)民政府關(guān)于充分施展投資要害作用深入推動(dòng)項(xiàng)目工作的意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)了六大重點(diǎn)方向和領(lǐng)域，籠罩戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施和改良民生。 中國(guó)證券報(bào)記者懂得到，由浙江省經(jīng)信委、浙江大學(xué)、中國(guó)工程研究院共同參與的《中國(guó)制作2025框架下的浙江制作業(yè)戰(zhàn)略研究》已經(jīng)啟動(dòng)，最終將形成《浙江制作2025》。 目前，浙江制作業(yè)已形成較大總量，但仍存在產(chǎn)業(yè)層次不高、科技創(chuàng)新能力不強(qiáng)、品牌集中度不高、產(chǎn)品附加值低、核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏、制作業(yè)發(fā)展的總體質(zhì)量效益不夠理想等問(wèn)題。 天津市已經(jīng)發(fā)布《高端設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年舉動(dòng)打算》等15個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年舉動(dòng)打算，包含民用航空、新能源汽車、智能終端、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等。 聚焦智能制作領(lǐng)域《中國(guó)制作2025》中提出，把智能制作作為兩化深度融合的主攻方向，多個(gè)處所在智能制作方面具備優(yōu)勢(shì)。 早在2013年10月，浙江被工信部批復(fù)為全國(guó)首個(gè)信息化和工業(yè)化深度融合國(guó)家示范區(qū)。 2013年，通過(guò)機(jī)器換人，浙江省減少普通勞動(dòng)用工70萬(wàn)人；2014年1-8月，全省萬(wàn)元工業(yè)用工人數(shù)降落了9.1%，同比減少了60萬(wàn)簡(jiǎn)略勞動(dòng)為主的操作工人。 由于這些高端設(shè)備的運(yùn)用，解決了大批技巧人才的就業(yè) 《浙江省國(guó)民政府關(guān)于建設(shè)信息化和工業(yè)化深度融合國(guó)家示范區(qū)的實(shí)行意見(jiàn)》2014年4月發(fā)布，明確提出要全面推動(dòng)機(jī)器換人專項(xiàng)，深入推動(dòng)兩化深度融合工作。 天津市在《高端設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年舉動(dòng)打算》中提出，未來(lái)三年將重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)機(jī)器人(93.490，-0.01，-0.01%)、服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人以及機(jī)器人零部件、機(jī)器人用先進(jìn)材料與加工技巧等。 目前天津市已擁有百余家機(jī)器人相干企業(yè)，整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模25億元，初步形成武清區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)和臨港工業(yè)區(qū)三個(gè)具有明顯技巧優(yōu)勢(shì)的科技園區(qū)，其中武清區(qū)已設(shè)立專業(yè)的機(jī)器人園區(qū)，臨港工業(yè)區(qū)湊集10余家機(jī)器人企業(yè)。 為支撐機(jī)器人產(chǎn)業(yè)攻克一批核心技巧和要害技巧，2014年天津市還面向全國(guó)征集機(jī)器人重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目，總立項(xiàng)數(shù)達(dá)到40項(xiàng)以上，首批支撐18項(xiàng)，對(duì)入選項(xiàng)目給予最高200萬(wàn)元的補(bǔ)貼。 在廣東東莞、佛山等制作業(yè)重鎮(zhèn)密集的珠三角，通過(guò)智能制作引領(lǐng)制作業(yè)完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)與人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化也迫在眉睫。 以東莞為例，《東莞市推動(dòng)企業(yè)機(jī)器換人舉動(dòng)打算(20142016年)》2014年出臺(tái)，由市財(cái)政在科技東莞工程專項(xiàng)資金中每年安排2億元，專項(xiàng)贊助企業(yè)實(shí)行機(jī)器換人。 2015年，《關(guān)于實(shí)行東莞制作2025戰(zhàn)略的意見(jiàn)》中第一條便提出加速開(kāi)啟機(jī)器換人時(shí)代。 截至目前，東莞推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)機(jī)器換人利用項(xiàng)目達(dá)到505個(gè)，投資金額達(dá)42億元。 海倫哲（300201）：期待國(guó)網(wǎng)公司和處所政府采購(gòu)的啟動(dòng)高空作業(yè)車、電力車收入大幅降落，拖累公司事跡大幅下滑。 報(bào)告期內(nèi)，雖然公司消防車實(shí)現(xiàn)收入1.25億元；但是受制于政府對(duì)市政車輛采購(gòu)的減少和國(guó)家電網(wǎng)集中采購(gòu)政策整治，導(dǎo)致采購(gòu)減少的影響，公司高空作業(yè)車實(shí)現(xiàn)收入9738.44萬(wàn)元，同比降落23.10%，電力車輛僅實(shí)現(xiàn)收入1928.18萬(wàn)元，同比降落61.74%，導(dǎo)致公司整體凈利潤(rùn)大幅降落。 期待國(guó)網(wǎng)和處所政府采購(gòu)的啟動(dòng) 研報(bào)認(rèn)為，由于固定費(fèi)用支出較高，四季度銷售旺季將會(huì)為公司帶來(lái)部分利潤(rùn)，但是公司全年可能涌現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)大幅減少的情況。 但是，研報(bào)認(rèn)為，2014年，國(guó)網(wǎng)和處所政府壓抑的需求將會(huì)釋放，進(jìn)而拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。 盈利預(yù)測(cè)：由于公司高空作業(yè)車和電力車輛收入降落，研報(bào)下調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)13~15年EPS分辨為0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元，保持公司增持評(píng)級(jí)。 信達(dá)證券亞威股份（002559）；擬收購(gòu)德國(guó)技巧，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域1、收購(gòu)+合作模式獲得德國(guó)徠斯機(jī)器人技巧公司將以1250萬(wàn)歐元購(gòu)置德國(guó)徠斯公司部分機(jī)器人技巧，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技巧作價(jià)與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。 合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域重要涉及裸機(jī)，焊接、搬運(yùn)和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，重要定位中國(guó)及除歐洲以外的國(guó)際市場(chǎng)。 此外徠斯公司美國(guó)和亞洲市場(chǎng)也將基于有競(jìng)爭(zhēng)力的品德和價(jià)格采購(gòu)合資公司機(jī)器人。 2、德國(guó)徠斯專注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)主動(dòng)化集成，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富德國(guó)徠斯(REIS)機(jī)器人團(tuán)體是一家集機(jī)器人技巧與系統(tǒng)主動(dòng)化集成于一體的跨國(guó)技巧公司。 自1957年成立至今，經(jīng)過(guò)多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計(jì)和實(shí)踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗(yàn)。 在重要的主動(dòng)化利用領(lǐng)域，REIS能供給全套機(jī)器人主動(dòng)化生產(chǎn)線(包含焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運(yùn)機(jī)器人、激光機(jī)器人等)，標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技巧服務(wù)。 作為交鑰匙系統(tǒng)供給商，REIS能夠?yàn)榭蛻舴桨覆?shí)行全套主動(dòng)化系統(tǒng)方案。 3、借鑒徠斯機(jī)器人技巧和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈公司此次與德國(guó)徠斯公司合作將充分借鑒對(duì)方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技巧及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理上的優(yōu)勢(shì)，向系統(tǒng)主動(dòng)化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力，增進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。 招商證券瑞凌股份（300154）:盈利能力改良，估值處于低位需求仍低迷，但盈利能力在較好費(fèi)用把持下改良。 公司下游客戶如鋼結(jié)構(gòu)、建筑工程、船舶、工程機(jī)械等與宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較大的行業(yè)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，主打產(chǎn)品逆變焊機(jī)受影響較大，數(shù)字化焊機(jī)/焊接機(jī)器人等主動(dòng)化產(chǎn)品仍未能與茂盛需求實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，1Q2013收入延續(xù)下滑趨勢(shì)，降落17%，與同行上市企業(yè)也基礎(chǔ)相當(dāng)。 不過(guò)，現(xiàn)金流明顯好于同期的同時(shí)，1Q毛利率改良1%，費(fèi)用率把持較好，推動(dòng)凈利潤(rùn)率改良1.2%至14.4%，仍位于健康經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。 看點(diǎn)仍在于產(chǎn)業(yè)鏈整合和高端產(chǎn)品放量，目前估值處于低位。 截止1季度末，公司賬面資金攀升至11.4億，無(wú)銀行負(fù)債，現(xiàn)金流持續(xù)為正(目前總市值17.6億元)，回想近年企業(yè)經(jīng)營(yíng)，公司1Q2011開(kāi)端推動(dòng)行業(yè)整合，但緊接著行業(yè)需求快速萎縮，公司經(jīng)營(yíng)中心迅速轉(zhuǎn)移至自有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)劑和盈利能力恢復(fù)上，目前，隨著需求開(kāi)端趨于穩(wěn)固，企業(yè)盈利能力持續(xù)4個(gè)季度下滑后開(kāi)端明顯回升，公司基于充分在手資金、深入行業(yè)懂得再度推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合值得期待;除此之外，公司高端主動(dòng)化產(chǎn)品從2011年重要面向的工程機(jī)械、煤機(jī)、船舶等近年飽受低迷需求影響的行業(yè)向更多領(lǐng)域的推廣，目前仍未見(jiàn)明顯成效，但作為公司持續(xù)發(fā)力投入點(diǎn)，能否放量也是重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)。 佳士科技（300193）:行業(yè)傳統(tǒng)替代加快，公司厚積薄發(fā)元年逆變焊機(jī)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。 隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推出，逆變焊機(jī)行業(yè)需求將會(huì)逐漸產(chǎn)生變更。 我們認(rèn)為目前的行業(yè)低點(diǎn)也是公司買(mǎi)點(diǎn) 佳士科技上市后不斷規(guī)范公司治理、調(diào)劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大品牌營(yíng)銷力度，實(shí)現(xiàn)了由量變到質(zhì)變的積累。 隨著公司募投項(xiàng)目完成，行業(yè)替代傳統(tǒng)與進(jìn)口替代過(guò)程加快，公司已做足了發(fā)力的儲(chǔ)備。 因此我們斷定，今年是公司厚積薄發(fā)的元年，預(yù)測(cè)12~13年EPS為0.51、0.6元，對(duì)應(yīng)PE為24、20倍。 按照公司13年22X估值來(lái)看，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)13元，因此首次給予推薦評(píng)級(jí)。 投資要點(diǎn)1.行業(yè)增速底部區(qū)域徘徊，替代傳統(tǒng)與進(jìn)口替代過(guò)程加快。 焊割設(shè)備被稱為鋼鐵縫紉機(jī)，用量與一個(gè)國(guó)家的鋼材用量相干。 而鋼的用量又與一個(gè)國(guó)家的工業(yè)化程度相干 在工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，焊割用鋼量基礎(chǔ)達(dá)到其鋼材總量的60%~70%，在我國(guó)的比例約為40%~50%。 未來(lái)國(guó)內(nèi)焊割設(shè)備需求增速接近12%，國(guó)外保持在8%左右。 受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，焊割設(shè)備10年下半年增速明顯放緩，但隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推出，行業(yè)增速有望企穩(wěn);同時(shí)行業(yè)技巧升級(jí)與利用推廣力度的加大，國(guó)內(nèi)替代傳統(tǒng)焊機(jī)與進(jìn)口替代過(guò)程在明顯加快。 2.公司戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)劑，加大研發(fā)投入與品牌建設(shè)，拓展高端市場(chǎng)。 公司立足民用、發(fā)展工業(yè)，大力拓展工業(yè)和航空、航天、海運(yùn)焊割等領(lǐng)域，研發(fā)高端焊割設(shè)備，全力打造整體焊接解決方案供給商。 為此，公司逐年加大研發(fā)投入，并利用超模資金投資營(yíng)銷中心及品牌建設(shè)，拓展高端市場(chǎng)。 未來(lái)技巧突破將使公司進(jìn)口替代可達(dá)市場(chǎng)空間增長(zhǎng) 3.公司募投項(xiàng)目接連完成，產(chǎn)能釋放加速，產(chǎn)業(yè)延伸與行業(yè)整合成為新看點(diǎn)。 （華創(chuàng)證券）保持公司13、14年EPS預(yù)期0.42、0.53元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分辨19x、15x，對(duì)應(yīng)2013年約1.2x的市凈率具有較高的安全邊際，中長(zhǎng)期看點(diǎn)明確，保持推薦。 (中金公司)華昌達(dá)（300278）:走向國(guó)際市場(chǎng)的智能主動(dòng)化設(shè)備總承包商盈利預(yù)測(cè)及估值。 我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率約為35%，2011-2013年EPS分辨為0.60元、0.91元、1.12元。 參考可比公司的市場(chǎng)定價(jià)，我們認(rèn)為給予公司2011年25-29倍市盈率較為合理，對(duì)應(yīng)2011年EPS0.60元盤(pán)算，公司合理價(jià)格區(qū)間為15.00-17.40元。 （天相投資）梅安森(300275)：一季度事跡增速放緩，全年增長(zhǎng)仍然看好公司在2013年一季度共簽訂訂單7853萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15%，為2013年的事跡增長(zhǎng)奠定了必定的基礎(chǔ)。 一季度由于退稅并未全部到賬，導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)外收入的大幅降落，未到帳的退稅收入將在二季度確認(rèn)。 我們暫保持對(duì)公司原有的盈利預(yù)期，對(duì)公司2013年的事跡增長(zhǎng)持比較樂(lè)觀的態(tài)度。 我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)3年的EPS分辨為0.7元，0.98元和1.32元。 考慮煤礦安全監(jiān)控設(shè)備的市場(chǎng)空間宏大，且公司的行業(yè)地位牢固，我們給予公司2013年20-25倍市盈率，6個(gè)月內(nèi)合理價(jià)值應(yīng)為14.0-17.5元，給予增持評(píng)級(jí)。 （華泰證券）天馬股份（002122）：需求逐步企穩(wěn)1、公司生產(chǎn)逐步趨穩(wěn)。 2010年4Q以來(lái)，公司整體經(jīng)歷了~7個(gè)季度收入下滑，盈利程度也隨之涌現(xiàn)明顯降落，與制作業(yè)去庫(kù)存和去產(chǎn)能的大背景直接相干，也極大程度受到風(fēng)電產(chǎn)業(yè)萎縮影響。 不過(guò)，最近2-3個(gè)月公司的訂單情況已經(jīng)逐步趨穩(wěn)，并且去年4Q公司凈利潤(rùn)基數(shù)較低，所以預(yù)計(jì)公司全年事跡較1-3Q會(huì)略有改良，凈利潤(rùn)降落~39%。 2、鐵路軸承成為穩(wěn)固器 公司各項(xiàng)主業(yè)之中，鐵路軸承面向的貨車市場(chǎng)穩(wěn)固增長(zhǎng)，去年該業(yè)務(wù)占成都天馬比重上升至~40%，今年預(yù)計(jì)超過(guò)一半。 去年底全國(guó)鐵路貨車近75萬(wàn)輛，今年國(guó)鐵先后招標(biāo)25300和15000輛貨車，加之企業(yè)自備車和出口，鐵路貨車產(chǎn)量較去年增長(zhǎng)近20%。 公司作為貨車軸承6大供給商之一，市場(chǎng)份額總體穩(wěn)固，未來(lái)仍將是公司重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。 3、去產(chǎn)能周期仍將持續(xù) 通用軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)的需求改良仍需等候，重要是制作業(yè)產(chǎn)能消化將持續(xù)，斷定目前包含PMI、工業(yè)企業(yè)盈利、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)的改良更多來(lái)自于庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，因此資本形成不會(huì)太快反彈。 另外，公司自身庫(kù)存仍在23億元高位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率降落到1.1，其中制成品占一半(重要是風(fēng)電軸承機(jī)床)。 風(fēng)電市場(chǎng)不景氣，海上風(fēng)電等發(fā)展緩慢，成為公司事跡的重要壓力。 4、核心競(jìng)爭(zhēng)力未消弱 SKF等外企在品牌和產(chǎn)能柔性上有優(yōu)勢(shì)，國(guó)企在準(zhǔn)入上占先機(jī)，公司的核心優(yōu)勢(shì)在于管理能力帶來(lái)的質(zhì)量、效率和成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望通過(guò)占領(lǐng)率進(jìn)步獲得逐步好轉(zhuǎn)。 另外，公司已經(jīng)搭建機(jī)床部件的良好框架，隨著20萬(wàn)套高級(jí)數(shù)控機(jī)床軸承項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)行階段，將在高端軸承市場(chǎng)形成進(jìn)口替代。 今年3Q公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)至4億元，體現(xiàn)其良好營(yíng)運(yùn)程度。 保持對(duì)公司評(píng)級(jí)推薦-B 預(yù)計(jì)2012-2014年，公司EPS分辨為0.22元、0.24元和0.30元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)P/E分辨為24X、21X和17X。 分析師認(rèn)為制作業(yè)產(chǎn)能消化仍需要較長(zhǎng)時(shí)間，并且風(fēng)電市場(chǎng)不景氣將持續(xù)，但鐵路和耐用消費(fèi)品領(lǐng)域的軸承需求可能將增長(zhǎng)，公司需求情況最近幾個(gè)月已經(jīng)逐步企穩(wěn)，因此謹(jǐn)慎保持對(duì)公司評(píng)級(jí)推薦-B。 （國(guó)都證券）智云股份（300097）:三季度收入提速，綠色制作先鋒具備雄厚綠色制作技巧基礎(chǔ)，尋求合作，積極拓展綠色制作市場(chǎng)。 公司在國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)較早提出了工廠干凈化制作的理念，致力于對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)工廠各加工工序之間的清洗過(guò)濾技巧、對(duì)清洗液、切削液等的過(guò)濾并回收再利用等技巧的研發(fā)。 目前切屑及切削液集中處理系統(tǒng)項(xiàng)目已經(jīng)得到客戶的認(rèn)可 公司在具備雄厚綠色制作技巧的基礎(chǔ)上，擬與中國(guó)汽車工業(yè)工程公司合作設(shè)立合資公司，公司持股50%，擁有控股權(quán)。 中汽工程公司在汽車行業(yè)有較強(qiáng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)勢(shì)把持地位，通過(guò)合作，公司有望在綠色制作市場(chǎng)拓展方面取得重大突破。 （天相投資）中航精機(jī)（002013）:完成資產(chǎn)收購(gòu)，估值具有優(yōu)勢(shì)(一)主業(yè)轉(zhuǎn)型將受益于航空工業(yè)發(fā)展此次收購(gòu)的資產(chǎn)包含:慶安團(tuán)體、陜西航空電氣、鄭州飛機(jī)設(shè)備、四川凌峰航空液壓機(jī)械、貴陽(yáng)航空電機(jī)、四川泛華航空儀表電器、四川航空工業(yè)川西機(jī)器7家公司的100%股權(quán)。 收購(gòu)資產(chǎn)后，公司的主業(yè)包含航空機(jī)電系統(tǒng)和民品兩大類，航空機(jī)電系統(tǒng)占比約60%，重要為軍機(jī)配套，重點(diǎn)產(chǎn)品處于相對(duì)壟斷地位，未來(lái)面臨持續(xù)增長(zhǎng)的下游市場(chǎng)。 民品包含汽車部件、壓縮機(jī)等，公司的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，但受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響不可避免。 總體上看，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域從汽車座椅精密調(diào)節(jié)產(chǎn)品制作業(yè)務(wù)擴(kuò)大到多個(gè)航空機(jī)電設(shè)備領(lǐng)域，有利于突出公司的航空優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期受益于我國(guó)航空制作業(yè)的發(fā)展。 按資產(chǎn)收購(gòu)后核算，2011年公司備考收入和歸屬凈利潤(rùn)分辨為63.14億元和3.06億元，2012年1-6月收入和歸屬凈利潤(rùn)分辨為34.07和1.86億元。 我們預(yù)計(jì)公司2012年下半年經(jīng)營(yíng)事跡與上半年大致持平，全年歸屬凈利潤(rùn)為3.6億元左右，每股收益為0.50元。 未來(lái)公司主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)2013年每股收益為0.58元，動(dòng)態(tài)市盈率為19倍。 公司估值程度在軍工股中處于較低程度，同時(shí)未來(lái)有進(jìn)一步整合機(jī)電公司資產(chǎn)的潛力，如果按25倍估值，投資價(jià)值有進(jìn)一步上升空間，保持推薦評(píng)級(jí)。 （銀河證券）賽為智能（300044）:二季度新簽訂合同金額降落明顯二季度新簽訂合同金額降落明顯，下半年事跡很難保持增長(zhǎng)。 公司2013年第二季度已簽訂合同與中標(biāo)未簽訂合同金額共1.26億元，與去年同期相比大幅減少(公司2012年第二季度新簽訂合同2.54億元，中標(biāo)未簽訂合同1.07億元，合計(jì)3.61億元)。 因此，聯(lián)合2013年第一季度營(yíng)收情況，公司上半年?duì)I業(yè)收入有望保持增長(zhǎng)，但第二季度新簽訂合同數(shù)量降落明顯，下半年事跡很難持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 被認(rèn)定為高新技巧企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠政策 公司2013年一季度收到由深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)、深圳市財(cái)政委員會(huì)、深圳市國(guó)家稅務(wù)局、深圳市處所稅務(wù)局聯(lián)合下發(fā)的高新技巧企業(yè)證書(shū)，順利通過(guò)審核。 公司再次被認(rèn)定為高新技巧企業(yè)，2012年至2014年，將持續(xù)享受國(guó)家關(guān)于高新技巧企業(yè)的相干稅收優(yōu)惠政策，按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議:保持對(duì)公司的增持投資評(píng)級(jí) 公司依附其在城市建筑智能化系統(tǒng)方面積累的技巧優(yōu)勢(shì)，不斷中標(biāo)新項(xiàng)目。 在新型城鎮(zhèn)化的大背景下，建筑智能化、交通智能化市場(chǎng)空間宏大，為公司未來(lái)幾年業(yè)務(wù)的穩(wěn)固發(fā)展供給了有力條件。 預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS為0.19元和0.20元，以當(dāng)前7.22元的股價(jià)分辨對(duì)應(yīng)38倍和36倍PE值，我們保持對(duì)公司增持的投資評(píng)級(jí)。 （山西證券）【相干推薦】 |
