于2013年12月7日發布公告，公司子公司邁特通信獲得華為技巧2.1億元基站濾波雙工器訂單。 此前公司還于11月20日發布公告，擬投資4500萬元，建設鎂合金結構件生產項目。
評論
春興在華為獲得大訂單，是受益4G導致的行業結構微調的成果。 隨著4G在全球逐漸推廣，4G多模基站設備興起，無線基站供給商格式迎來微調。 由于4G新無線基站產品需要針對4G頻段重新研發，且全球頻段有碎片化趨勢，這為新進供給商帶來難得機會。 我們認為在無源射頻器件行業中，結構性受益的重要有兩家，一家是韓國的KMW，由于其獲得了三星的訂單，從而在近年事跡大幅提升，另一家是春興獲得了華為和阿朗的訂單，從而也有望在中國4G發牌后的4G建設潮中進一步受益。
4G結構性受益:國內4G建設大潮下，春興在原有諾西，
(間接)2家大客戶的基礎上，進一步獲得華為，阿朗的較大訂單。 我們認為其將是國內為數不多的結構性受益4G建設的器件供給商之一。 此外，同行業的
在近年的多方并購，雖然其自身暫時沒有取得預想中的市場份額，但客觀上進步了行業的整合度，為降低行業內惡性競爭打下基礎。 華為訂單按照20%毛利率，7-8%凈利潤率盤算，帶來新增盈利1500萬左右，增厚eps0.05元。
春興在消費電子上再下一城:我們長期跟蹤春興以來，始終認為其沿著自身擅長的精密加工的產業鏈條進行拓展，可以充分施展其比較優勢。 此前公告暫停設礦業務，雖然被市場短期懂得為利空 但我們卻認為這是公司發展回到正軌的契機 因為相干礦產開發將耗費公司大批資源而捆住其發展的手腳，而在相當一段時間內又無法獲得收益，我們對此一直持保存態度。 暫停礦的業務可使公司騰出資金投資鎂合金結構件，既是公司擅長能力的延伸，也順應消費電子輕薄化帶來的金屬外殼需求大增的趨勢，更是三星等消費電子大客戶的亟需。
投資項目當年即可有事跡贊助:公告顯示鎂合金結構件項目方案建設期半年，打算總投資為4500萬元，其中，設備投資約為3500萬元，廠房租賃和鋪底流動資金約為1000萬元。 項目建成后，預計可達到月20萬件產能，計年平均銷售收入18000萬元，年平均凈利潤2500萬元，投資回收期為2年。 春興從2011年進入消費電子結構件供給商以來，良率經歷了一段時間的爬坡，目前工藝已基礎成熟。 2014年簡略按照半年能滿產盈利1250萬盤算，可增厚eps0.04元。
優勢領域橫向拓展有空間:與春興同行業的大富科技和
近年不同程度的碰到了通信器件行業發展的天花板，但其實金屬精密加工行業在消費電子，汽車，軍工等諸多領域仍有很大市場值得開辟。 問題在于企業家的拓展意愿和自身技巧能力是否能夠有效的聯合。 春興是這3家中最早在消費電子領域有所建樹，我們也看好其未來進一步的橫向市場拓展。
投資建議預計2013-2014年eps0.11，0.41元。 給予“買入”評級，考慮
2013年4G資本開支多在4季度落實，而具體建設又有相當部分在明年上半年完成，預計相干事跡應在2014年一季報可有體現。 而根據年度事跡預期，公司2013年4季度毛利率或有所下滑，其4G結構性受益以及橫向市場拓展的邏輯被市場確認可能將有一個過程，而此次訂單落實將明顯加強投資者信心，建議可逐步建倉買入。 |
