PCB精密加工檢測設(shè)備與贊助材料專業(yè)供給商:公司重要從事PCB精密加工檢測設(shè)備及贊助材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，核心產(chǎn)品愛思達系列精密檢測設(shè)備、過濾凈化類贊助材料、精密定位類贊助材料產(chǎn)銷量位居行業(yè)前列。 2013年公司分辨實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤2.64/0.38億元。 營收較上年增長5.06%，凈利潤較上年下滑21.23%。 全球PCB產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)固增長，中國發(fā)展迅速:在全球PCB產(chǎn)業(yè)中，亞洲占主導，2013年占全球總產(chǎn)值78%;中國已成為PCB行業(yè)全球產(chǎn)值最大、增長最快地區(qū)。 精密加工檢測設(shè)備則對于PCB企業(yè)的質(zhì)量把持、品德保證至為重要;而贊助材料在PCB產(chǎn)成品的材料成本構(gòu)成中總體占比約為60%至70%。 隨著PCB行業(yè)不斷向前發(fā)展，將帶動相干細分行業(yè)同步發(fā)展壯大。 技巧程度領(lǐng)先，客戶資源豐富:公司在PCB精密加工檢測設(shè)備和贊助材料領(lǐng)域已形成多項技巧突破和產(chǎn)品創(chuàng)新，部分設(shè)備技巧程度國內(nèi)領(lǐng)先，能夠替代進口。 公司與眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立穩(wěn)固的合作關(guān)系，客戶群疏散、穩(wěn)固，2013年度中國印制電路排行榜中處于行業(yè)領(lǐng)先地位的PCB制作企業(yè)中90%以上為公司客戶。 公司擁有豐富、齊全的產(chǎn)品線和及時、快速的市場響應能力，近三年毛利率持續(xù)降落，既有產(chǎn)品定價策略因素，也受市場競爭加劇影響。 未來公司目標發(fā)展成為以PCB行業(yè)為基礎(chǔ)，橫跨其他相干行業(yè)的高新技巧企業(yè)。 募投項目:公司PCB精密加工檢測設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目標實行，將加大全印制電子技巧、微波光電子技巧、UV激光技巧等新興領(lǐng)域的研究，并進行核心技巧儲備。 而電子板輔料(PCB精密加工贊助材料)生產(chǎn)加工項目建成后，公司將擴建長三角地區(qū)贊助材料生產(chǎn)基地，擴大該地區(qū)贊助材料產(chǎn)能，完善公司的業(yè)務(wù)區(qū)域布局，提升公司的行業(yè)競爭力。 合理價值區(qū)間:我們預測14/15/16年EPS分辨為0.54/0.65/0.70元，參考同類上市公司，同時考慮公司未來幾年的事跡增長預期，給予其14年合理PE區(qū)間為30-35倍，公司合理價值區(qū)間為16.2-18.9元。 風險提示:下游市場產(chǎn)生大幅波動;技巧研發(fā)失敗風險;市場競爭加劇風險;應收賬款壞賬風險。 |
