宏觀：由于日本央行[微博]上周五意外發布將擴大財政刺激措施，本周日元兌美元跌落至7年低點；美元大漲，美元指數宣告突破88點大關，同時金價和油價全周均重挫。 美國10月份ISM制作業指數上升至全年最高點，與8月份相平，但PMI指數涌現降落；上周首次申領失業接濟人數減少，總數降至三周低點，就業形勢浮現超預期好轉；172個大都市中73%的地區二手單戶住宅同比上漲，房地產復蘇持續；第三季度生產率折合年率增長2%，且第二季度數值向上修正。 在數據利好的影響下，截至周四美股標普500指數全周上漲0.65%。 在美國經濟持續好轉的同時，美聯儲已沒有更多的寬松打算，目前來看美國加息只是早晚問題。 而歐洲和日本經濟羸弱的狀態沒有根本轉變，重要對手貨幣會持續助推美元保持強勢。 歐元區10月份失業率持平上期，CPI仍處于低位；由于受到法國、意大利工廠產出萎縮的影響，歐元區制作業僅有勉強增長，制作業PMI為50.6，接近榮枯線。 歐盟將其對歐元區今明兩年的GDP增幅預期分辨從1.2%和1.7%下調至0.8%和1.1%，并下調德國經濟增長預期，歐元區通脹程度可能會比歐洲央行所料還要低，經濟依然沒有明顯好轉的跡象。 在本周歐洲央行會議上行長德拉吉表現有必要時將進一步實行刺激打算。 雖然歐央行已經在擴大其資產購置領域，但尚未放開全面購債，上述言論使得歐央行貨幣政策偏向全面QE的概率再次增長。 國內方面，10月份制作業PMI由9月份的51.1降至50.8，低于預期但仍在臨界值之上，表明中國經濟增長緩慢下行形勢未變。 非制作業PMI中建筑業新訂單指數大幅回升，聯合前期國家政策的轉變來看，房地產行業短期內涌現反彈的概率再次進步。 為減緩房地產下滑對投資拉動經濟的影響，中央持續加大基建投資投入，國家習近平請求推動“一帶一路”的建設，發起設立亞洲基礎設施投資銀行和設立絲路基金會。 而根據央行第三季度貨幣政策履行報告顯示，前期共向金融市場投入7695億元國民幣中期借貸方便(MLF)，在供給流動性的同時施展中期政策利率的作用，領導商業銀行降低貸款利率和社會融資成本，支撐實體經濟增長。 黃金：本周國內金價在跌破234元支撐后持續重挫3.88%，市場看空情緒濃重。 操作上，金價中期弱勢思路不變，前期于242.5元的部分空單可持續持有，以5日均線226.8元做好防御；短期盤中弱勢下破224元仍可短空，225元止損，下方支撐為220元關口。 近期利空金銀的因素諸多，在美聯儲中期選舉共和黨大勝后，美股走勢強勁，另外美國就業市場數據靚麗亦提振市場對美國經濟復蘇的信心，金價承壓調劑，靜待周五晚非農就業數據表現，市場預期10月失業率仍為5.9%，就業為23.4萬人。 周四晚歐央行行長德拉吉講話極度鷹派，表現將持續擴大批化寬松規模，歐元已跌至2012年8月程度，美元指數突破88關口，整體來看在日元和歐元持續貶值下，美元指數走勢料延續強勢，以美元計價的黃金價格弱勢格式不變。 資金面顯示，黃金ETF持續三日削減黃金頭寸，隔夜減持2.99噸，近期基金持續恐慌性拋售以及中國實物需求疲弱將令金價持續承壓。 白銀：本周國內銀價持續下挫，跌幅高達8.65%，繼上周下跌后本周涌現恐慌性拋售。 操作上，銀價中期空頭思路不變，前期建議下破3780元建立的空單持續持有，背靠5日均線3365元做好防御；短期盤中弱勢下破3250元仍可短空，3300元止損，考驗3200元支撐有效性。 外盤銀價整體追隨金價走勢但跌幅大于黃金價格，短期下破16美元支撐后市料弱勢難改，關注15美元關口表現。 近期國內白銀現貨市場供給較為充裕，期貨1412主力合約較白銀現貨T+D價格已回歸至升水格式，周五價差在26元。 股指：股指本周浮現強勢震動格式 新頒布的10月官方制作業PMI為50.8，創5個月新低，不及預期。 10月匯豐制作業PMI終值為50.4，符合預期 經濟弱平衡狀態持續，市場又涌現降息預期 實際上無論是否降息，管理層領導資金價格下行態度明顯，貨幣有望保持寬松。 而滬港通預期重新升溫，“中國版馬歇爾打算”也受到管理層明確支撐，成為新的市場熱門。 指數已陸續突破前期高點，有望持續強勢表現 國債：周五(11月7日)，行情走勢回想：周五國債期貨高開低走，隨即開端攀升，成交量保持高位，持倉量有所上升。 央行公開市場操作：本周央行進行了400億14天正回購操作，銀行間回購利率和Shibor利率漲跌互現。 行情走勢預期：本周先有低于預期的制作業PMI，后有中國指數研究院[微博]頒布的房地產投資持續低迷的數據，隨后央行頒布的《2014年第三季度中國貨幣政策履行報告》承認了9月和10月通過MLF釋放流動性，本周期債除了在攀升過程中略有回調之外，大部分時間都保持升勢。 由于市場目前對于央行周末進行政策調劑的預期明顯上升，加上周六面臨進出口數據頒布，周五尾盤期債仍可能有所攀升。 銅：本周銅市表現疲軟，銅價跌至震動區間下半區間 本周市場因素眾多，有歐央行下調經濟預期并表現進一步放松貨幣政策，有中國國家發改委再次批復了7條鐵路的投資建設項目，有OPEC與美國的原油大戰油價暴跌，有美元的大幅上漲，眾多因素令銅價處于迷茫之中，但整體而言，全球經濟表現仍然疲軟，這使銅價缺乏大幅反彈的動力。 基礎面上，本周LME庫存仍位于低位，并且小幅降落2000余噸，現貨升水升至近期高點74美元，國內現貨保持小幅升水，銅價下跌遇到買盤，但上漲缺乏跟漲動力。 歐洲現貨升水因需求疲軟跌至一年來的低點 從消費上講，經濟疲軟直接影響了消費，廣交會成交額和成交量雙雙降落，中國房地產疲軟對銅的影響也開端浮現，再加上消費淡季，這使近期各國刺激政策的作用大減。 供給上，明年全球銅礦供給仍然充裕，Escondida將追趕完成財年127萬噸的目標，Grasberg在恢復出口之后全產運行，Antamina明年將進入高品位區，產量將增三分之一，另外下半年投產的智利SierraGorda和Caserones銅礦也為精礦供給供給了新的動力，銅礦供給仍呈加速供給態勢。 中國冶煉產能持續釋放，贊比亞30萬噸冶煉產能也將投入，銅供給無憂。 銅的弱勢難以轉變，近價于6530-6830美元區間震動，我們仍以反彈沽空為主，等候銅價重心的下移。 鋁：本周國內鋁價在14000附近震動 歐央行會議決策者一致批準在必要時采用進一步政策舉動，打算將資產負債表增長至2012年的程度。 美國中期選舉共和黨獲勝執掌兩院，俄羅斯表現將減少對匯率干涉，匯率向浮動利率更進一步；國內國務院削減前置審批，一路一帶方案APEC期間將頒布，發改委集中批復鐵路項目。 現貨市場中，上海地區主流成交價格集中在13750-13760元/噸，貼水70至貼水60元/噸，貼水幅度較昨縮窄10元/噸。 無錫現貨成交集中在13730-13760元/噸，杭州現貨成交價格集中在13760-13780元/噸。 上海地區現貨流通量較無錫、杭州量小，持貨商出貨出貨積極，下游加工企業采購入市回升，整體市場生動度增長。 回落后關注13800元/噸附近支撐 ：本周螺紋鋼價格重心持續下移，成交、持倉均較前一交易周明顯放大。 從根據中鋼協最新的旬度數據來看，10月下旬會員企業粗鋼日均163.1萬噸，旬環比降7.4%，鋼材庫存1414.3萬噸，較中旬末降9.7%，從數據來看，重點企業粗鋼產量涌現了必定的回落，從生產利潤上看，噸鋼利潤依然為正，但產量卻不升反降，除了需求低迷外，也和鄰近年末，鋼廠資金回籠有關，因此鋼廠目前多采用減產、降庫等方法來緩解資金壓力。 需求上，北方部分地區受APEC會議影響，工地開工率明顯降落，給本來就低迷的市場雪上加霜，現貨價格持續陰跌，大部分貿易商已經沒有冬儲打算。 操作上，下跌趨勢并未轉變，趨勢空單可持有，短線空單需等反彈入場，關注2580-2620阻力區域。 鐵礦石：本周鐵礦主力合約測試500關口，價格不斷創新低，持倉量持續放大。 據統計全國9大貿易主港鐵礦庫存7526萬噸，環比上周五統計小增15萬噸，日均疏港總量161萬噸，環比上周五統計降5.9萬噸，北方個別港口受APEC會議影響，北京周邊鋼廠生產受限，開工率降落，日均疏港量有所降落；從鋼廠庫存來看，國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存在31天左右，并且粗鋼旬度產量將持續回落，因此從需求來看，并未有好轉的預期。 供給方面，若礦價持續下滑，成本可控的礦山將更可能持續推動鐵礦石擴建項目，因其生產的低成本礦石將把其他礦商擠出市場。 供需抵觸在這樣的預期下，導致近期礦價難有大幅反彈的可能。 操作上，仍以逢高做空為主，短線關注整數關口的支撐 雞蛋：雞蛋期貨受H7N9再現影響周初大幅下挫，后于低位展開盤整。 現貨方面，本周一在河北、北京等地蛋價大幅下跌的帶動下，各地蛋價陸續下調，近兩日有企穩回升的跡象，今日各重要監測地區整體均價為4.75元/斤，較昨日漲0.07元/斤，較上周五降0.23元/斤。 截至10月31日當周，蛋雞養殖利潤為34.34元/羽，較前一周漲0.48元/羽；蛋雞配合料為3.18元/公斤，較前一周降0.01元/公斤；雞苗為3.30元/羽，較前一周降0.01元/羽；淘汰雞為11.56元/公斤，較前一周漲0.35元/公斤。 目前，國內市場暫無疫情擴散的報道，德國首次涌現的H5N8型禽流感已造成大批火雞逝世亡，而該病毒曾經在韓國、日本涌現過，秋冬季節流感高發，需適當加強防控措施。 短期在無新的利空下，蛋價受貨源偏緊及氣象轉冷利于囤貨的影響有企穩回升的需求。 盤面上，短期1501合約繚繞4600元調劑，在現貨企穩的支撐下或有反彈意愿，但空間受限，關注疫情的發展態勢，防止新的利空涌現。 建議短線滾動操作為主 豆類：本周內外盤豆類探低反彈，美豆收割進度加速、豆粕供給緊張有所緩解令價格回落，但美豆出口數據強勁及南美大豆播種延續為價格反彈提振動能。 近期美豆暫在10美元一線獲得支撐，且下周一USDA將頒布11月供需報告，盤面在報告前保持謹慎，本次報告有望對南美大豆產量遠景及全球庫存作調劑，但相比10月報告可調劑幅度較小；未來市場重要關注點在需求上，在美豆出口茂盛期及中國買盤點價期，盤面回調空間將受限，且南美產區的干旱形勢依然嚴格。 國內方面，寬幅震動，1505及1509合約受到資金增倉壓盤依然偏弱，國產現貨保持穩中偏弱，市場對國產現貨后市仍看空。 豆粕現貨較為堅挺，與上周末比部分地區回落10-30元/噸，美盤短期弱勢震動及國內年底前進口大豆集中到港令盤面承壓。 操作上，短線或張望；豆一保持近強遠弱思路 ：本周外盤ICE原糖自16美分跌至15.5美分，跌幅近3%。 鄭糖4600跌下之后拉起，依舊保持在區間震動的格式 目前巴西產量下調，提前收榨成為共鳴；但是目前庫存處于高位，并且目前巴西糖價高于乙醇價格。 巴西逐步收榨以后，焦點轉移到北半球(中國、印度、泰國等)的開榨，配額外成本是國內糖價的頂，我們盤算配額外泰國糖的成本在4700附近。 國內基礎已界定明年的減產，但是甘蔗收購價遲遲未定 我們認為14年年末整體供給壓力依舊不小，焦點放在進口糖方面，往后關注新榨季開榨進度與甘蔗收購價的斷定。 現貨總體成交一般，市場總體氣氛偏空，保持弱勢震動的斷定，外盤的進一步塌陷我們給出1501合約給出4400-4650的震動區間，長線資金做多需等下一節奏。 :本周原油持續回落至77.99美元，依舊保持弱勢 石腦油、MX、px涌現近3%的跌幅，產業總體下跌 上游原材PX邁入三位數，不過較上一交易日上漲了9美元。 目前石腦油與PX價差保持在250美元附近，處于較低的地位，PX工廠若利潤持續惡化可能會見臨必定幅度的檢修來減少虧損。 PTA裝置開工率71.8%，下游聚酯開工率79.1%，織造織機負荷81%。 產業利潤來看，聚酯利潤尚可，PX利潤進入虧損階段，石腦油與PX價差的快速的回落幅度超過了預期，雖然我們依舊沒有很好的理由來支撐兩者價差的拉大，但是目前產業鏈總體現金流在流失(PX、PTA)，與今年五月初的現狀比較類似。 基于上游原材料定價沒變的模式下，PTA想要轉變頹勢，重點視察的窗口就是PX的檢修情況以及原油涌現明顯的好轉。 目前來看，原油技巧依舊弱勢，PX檢修還沒形成規模 PTA現貨進一步走低，期貨1501升水，行業大走勢我們依舊難以找到做多的理由，空單可持續持有，無單者可加空單，待期貨對現貨涌現明顯貼水需減倉或平倉。 動力煤：本周秦皇島港5500大卡動力煤現貨成交價在510元/噸左右，昨日山西省煤炭庫存量3851.63萬噸，上游庫存量小幅度回落。 上周大秦線檢修完畢，北方各港口庫存量有所回升 其中秦皇島港11月7日港口庫存量為547萬噸，7日秦皇島港錨地船舶43艘，錨地船舶數量降幅較為明顯。 本周環渤海指數報收于509元/噸，與上周相比上漲9元/噸，為今年單周最大漲幅。 截止11月6日CCI1指數報收于495點，CCI8指數報收于64點，廣州港內外貿價差擴大至65.9點，內外貿價差小幅擴大。 今日下游終端六大電廠庫存量在1418.8萬噸，日耗煤合計57.7萬噸，電廠庫存可用天數在24.59天，下游電廠耗煤量仍然沒有明顯改良。 期貨盤面上，本周主力合約盤面大幅下挫，成交量和持倉量也創出歷史新高。 在現貨市場價格逐漸上漲的同時，期貨盤面逆勢深度下跌，反響出投機資金短期內對于期貨盤面的較為強烈。 但目前期貨價格對于國內現貨市場貼水空間不斷加大，而外貿煤到港交割的空間也已不復存在，投機資金對于期貨盤面的無疑是短暫的。 再度下跌導致的期現失衡將會吸引更多的套利者 我們認為，主力合約目前已不存在深度下跌的可能 操作上，激進投資者可盤中逢低嘗試多單 另外，本周遠月近月合約價差小幅回落，可密切注意套利機會的涌現。 焦煤：本周焦煤焦炭弱勢下探后低位收拾，整體成交逐漸縮量。 焦煤方面：本周山西、山東等地焦煤價格均有上調，幅度在10-20元/噸，多數企業庫存偏低，現貨價格也由此趨漲，不過考慮到當前焦化廠和鋼廠仍有限產，實際影響并不明顯。 焦炭方面：本周焦炭價格持續持穩，高低游企業均有限產，焦化廠雖有較強的提價意愿，但鋼廠吸收度較低，預計短期內難以讓步。 操作上，在當先現貨市場持續持穩的支撐下，焦煤焦炭主力合約也暫時企穩，但考慮到年底鋼材消費預期依然不佳，市場對1月份焦煤焦炭需求量的預期也隨之降落，市場仍然難見起色，預計整體將保持1050-1080和730-760區間運行。 |
